| 顶尖财经网(www.58188.com)2023-1-5 2:38:03讯：
普洛药业 事件点评：携手先声战略合作，CDMO板块持续放量 事件：2023.1.3，普洛药业)
href=/000739/>普洛药业（000739）发布公告，与先声药业基于结成战略合作关系，开展CDMO项目的长期合作，实现利益共享，并于近日签订了《战略合作框架协议》。 先声药业创新管线丰富，战略合作有望为公司带来较大利润弹性。 2022年半年报显示，先声药业目前共拥有6款已上市的创新药产品，收入贡献为17.67亿元，另外共计拥有约60条创新药管线，其中新冠口服药SIM0417已完成Ⅱ/Ⅲ期全部1208例患者入组，成为国内3CL靶点口服小分子药物首个II/III期临床研究入组完成的项目。先声药业丰富的商业化产品和创新管线将为公司带来较多的合作项目，从而贡献较大利润弹性。 公司项目管线充沛，期待后续放量。 截至2022年三季度，公司CDMO运行项目达445个，较去年同期增长56%。 商业化项目中，按类别分：人用药144个，兽药39个，其他28个；按阶段分：临床三期项目37个，较去年同期增长约42%，商业化项目174个，较去年同期增长约19%。研发阶段项目234个，较去年同期增长约107%。原料药项目53个，商业化项目13个，验证期项目7个，研发阶段项目33个。此次战略合作，将进一步提升公司的竞争能力，期待CDMO板块持续放量。 投资建议：公司拥有“原料药+制剂”一体化平台以及“一站式”的医药中间体及原料药定制研发生产服务，同时公司主要产品的需求及产能正处于快速提升阶段，未来市场空间广阔。我们预计2022-2024年营业收入分别99.53、120.63、151.51亿元，归母净利润分别为9.83、12.64、16.21亿元，对应PE分别为26、20、16倍，维持“推荐”评级。 风险提示：海外出口风险，CDMO业务推进不及预期风险。 良信股份 事件点评：员工持股计划彰显雄心，未来成长动力充足 事件：2023年1月3日，公司发布业务决策团队1号及奋斗者2号员工持股计划。其中，业务决策团队1号计划拟筹集资金总额上限为1,998.50万元，参加人数约为15人；奋斗者2号拟筹集资金总额上限为8,463.03万元，参加人数约为455人，两计划合计金额为1.05亿元。 员工持股计划彰显公司对未来发展雄心。 从触发条件来看，1)业务决策团队1号：以2022年年报数据为基数，2025年营业收入及扣非后归母净利润年复合增长率分别不低于25%及20%。2)奋斗者2号：三批归属条件，分别是以2022年年报数据为基数，23-25年营业收入增长率分别不低于20%/44%/73%，对应复合增速为20%，扣非后净利润增长率分别不低于15%/32%/52%，对应复合增速为15%。员工持股计划的触发条件清晰，彰显了公司对未来发展的期许，同时也有望提高公司的凝聚力、竞争力，有利于公司可持续发展。 低压电器行业集中度提升，进口替代加速。 行业集中度方面，根据格物致胜统计，2021年低压电器行业CR10集中度为56.2%，集中度进一步提升，相较于2011年提升8pcts。进口替代方面，内资品牌产品线宽度和下游行业解决方案不断加强，市场国产化替代步伐提速，内资品牌在地产、工业OEM等领域继续抢占外资市场份额，进一步压缩中小品牌外资企业市场空间。其中，公司市场占有率不断提升，2021年整体市场占有率达到4%，相较于2011年提升1.4pcts。 下游结构持续优化，公司未来成长动力充足。 22年以来，地产行业景气度下滑，22年1-9月房屋新开工面积和房屋竣工面积分别同比下滑33.6%/18.6%，公司地产板块业务开展进度减缓，预计后续随着中央、地方层面稳增长政策加码，地产行业有望回暖，同时市场份额有望进一步向龙头集中。此外，公司加大力度布局新能源业务，根据我们测算，2025年风光储对低压电器需求约226亿元，22-25年CAGR为27%，公司已具备完整解决方案并绑定阳光、华为、金风等大客户，品牌认可度高，有望充分受益。 投资建议：我们预计公司22-24年的营收分别为42.13、53.36、69.79亿元，增速分别为4.6%、26.7%、30.8%；归母净利润分别为4.61、6.02、8.23亿元，增速分别为10.1%、30.6%、36.8%。对应1月3日收盘价，公司22-24年估值分为35X、27X、20X。维持“推荐”评级。 风险提示：大宗商品价格上涨超预期的风险；行业竞争加剧的风险等。 火星人 股权激励落地，回归高增可期 事件描述 火星人)
href=/300894/>火星人（300894）披露2023年限制性股票激励计划草案：拟向激励对象授予450万股公司股份(占总股本1.11%)，其中首次授予400.50万股；授予价格12.93元/股；激励对象共217位，含董事、监事、中层管理人员及核心技术、业务骨干；业绩考核目标为2023-2025年需满足营业收入与净利润两个条件之一，具体数值为营业收入29、35、42亿元，净利润4.5、5.5、6.8亿元。 事件评论 公司治理再迎优化，彰显回归高增信心：与多数集成灶企业家族化经营不同的是，火星人自2010年创立开始便采用了职业经理人的模式，公司目前核心管理层几乎均有着资深的家电或家居行业工作背景，职业经理人模式下优秀的治理结构帮助公司规模扩张速度持续领先于行业，本次公司针对包含董事、监事、中层管理人员及核心技术、业务骨干在内的217位对象推出股权激励方案，将有望加强核心管理团队和内部骨干的积极性和稳定性，继续巩固公司的治理结构优势。此外按照业绩考核目标，2023-2025年收入或业绩有望保持20%以上增长，基于集成灶品类红利和份额提升空间，公司对回归高增充满信心。 2023年外部压力减弱，集成灶景气有望改善：2022年厨电行业增速环比明显走弱，除了疫情管控、消费意愿平淡的影响外，地产端拖累是主因，但考虑到保交付政策将对地产竣工形成明显支撑，且地产销售也有望迎来边际好转，2023年厨电行业外部压力将明显减弱。对于集成灶品类而言，奥维云网推总口径下，2021A、2022E集成灶/(集成灶+油烟机)销量比例分别为12.4%、13.6%，受高端消费低迷影响，2022年集成灶渗透率提升速度有所放缓，但消费升级趋势不改且集成灶产品吸引力依旧出色，后续集成灶仍有望继续渗透，按照1.2pct的年化渗透率提升速度测算，2023年行业增速将回归双位数以上。 公司综合竞争力出色，持续抢占市场份额：随着高端分体式品牌入局、业内企业经营战略愈加积极，集成灶格局重塑在即，火星人过去针对高端品牌塑造、多元渠道建设、产品升级&品类拓展已经深耕多年，效果有目共睹，依靠对新媒介的拥抱以及持续品牌营销，火星人已经积累了可观的年轻群体知名度；凭借着线上线下)
href=/300959/>线上线下（300959）的通力协同以及电商马太效应，公司牢牢占据线上TOP1，此外公司持续拓展、优化线下经销商队伍，电商下沉/家装/精装修/KA布局速度也领先行业；产品端紧跟行业趋势、发力蒸烤一体，拓展集成洗碗机、集成水槽等新品类，总之，公司综合竞争力出色，格局重塑过程中有望继续抢占市场份额。 维持公司“买入”评级：火星人治理结构在业内一直领先，本次公司推出股权激励方案，将有望加强核心管理团队和内部骨干的积极性和稳定性，继续巩固公司的治理结构优势；按照业绩考核目标，2023-2025年收入或业绩有望保持20%以上增长，公司对回归高增充满信心，行业层面看，政策助力下地产等外部压力有望减弱，集成灶渗透率提升红利也有望持续兑现，对于公司而言，在集成灶格局重塑阶段，公司在品牌营销&渠道建设&产品打磨方面的多年沉淀，将继续发挥作用，助力抢夺市场。预计2022、2023年归属净利润为3.26及4.53亿元，对应当前股价PE分别32.05及23.05倍，维持“买入”评级。 风险提示 1、房地产竣工、销售不及预期； 2、集成灶渗透率提升速度低预期。
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