顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-13 19:04:30讯：

（以下内容从开源证券《农林牧渔行业点评报告：旺季猪价低迷强化去化逻辑，生猪板块低位配置价值显现》研报附件原文摘录）
行业：旺季猪价低迷强化去化逻辑，生猪板块低位配置价值显现
9月生猪供给充足，中秋国庆节日备货未拉动猪价上涨。据涌益咨询，2023年9月全国生猪销售均价为16.39元/公斤，月环比-4.44%，监控企业月屠宰量459.32万头，环比+6.66%。中秋国庆节日备货期间生猪供给充足，屠宰量明显提升但未拉动猪价上涨且节后猪价持续回落，截至2023年10月12日，猪价跌至15.19元/公斤，养户对猪价预期转弱，生猪出栏均重回落至123.02公斤/头。
9月生猪需求相对维稳，冻品库容率保持下降态势。冻品方面持续去库存，截至2023年9月28日，全国冻品库容率为18.62%，较8月末-1.21pcts。步入10月，中秋国庆双节后猪肉需求回落，猪价短期缺乏上涨动力。
生猪仔猪均陷亏损，10月能繁去化有望延续。8月中旬至9月初猪价中枢抬升，生猪自繁自养进入短暂盈利期，9月中旬以来猪价持续下行，生猪自繁自养再陷亏损，仔猪9月以来亏损呈加深态势，养户面临较大资金压力。截至2023年9月末，生猪自繁自养头均亏损70.70元，规模场15kg仔猪价格跌至308元/头（成本约450元/头）。据涌益咨询，监控样本9月能繁存栏环比-0.27%，生猪仔猪双重亏损压力下，我们预计10月能繁存栏有望延续去化态势。
猪价旺季不旺强化去化逻辑，生猪板块低位配置价值显现。中秋国庆双节猪价旺季不旺，节后猪价大跌，生猪仔猪亏损加深，能繁去化逻辑得到强化。当前生猪板块PB估值处2018年以来相对低位，去化逻辑强化加持下配置价值显现，建议低位布局。
企业：9月上市猪企生猪出栏量同比增减不一，出栏均重环比均下降
截止2023年10月10日，主要11家生猪养殖上市企业均已发布9月生猪销售数据。生猪养殖上市企业9月合计出栏生猪1200.02万头，同比+21.40%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北农、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农9月出栏量分别为537.30/226.49/137.21/33.30/48.67/49.81/38.90/61.10/23.63/37.77/5.84万头，分别同比+20.4%、+43%、+17.6%、-51%、+31.9%、+21.4%、+56.9%、+31.1%、+16.8%、+83.4%、-35.2%。出栏均重方面，3家企业公布出栏均重，生猪出栏均重环比增减不一，温氏股份、正邦科技、大北农9月商品猪出栏均重分别为118.9/110.7/116.2公斤/头，分别环比变动+4.8/-8.0/+5.0公斤/头。
销售均价方面，主要8家上市猪企销售均价环比均上涨，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦股份、大北农、中粮家佳康、天康生物9月商品猪销售均价分别为15.8/16.2/16.0/14.7/16.5/15.9/16.2/15.2元/公斤，分别环比变动-3.2%/-3.7%/-4%/-7.8%/-2.9%/-3.7%/-3.6%/-5.1%。
风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、产能去化不及预期、上市公司养殖成本下降不及预期。