顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-29 23:07:34讯:
(以下内容从东吴证券《机械设备行业跟踪周报:推荐周期底部的通用机械;关注出口链机械业绩持续超预期》研报附件原文摘录) 1.推荐组合:三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点: 通用自动化:9月PMI重回景气扩张区间,建议关注集中度提升&需求迎拐点的机器人行业 宏观层面:9月制造业PMI为50.2%,前值49.7%,自5月以来首次站上枯荣线。具体从供需端来看,9月生产指数52.7%,回升0.8个百分点,新订单指数50.5%,回升0.3个百分点,供需延续修复。其中生产端表现略好于需求端,我们判断主要系短期内价格、库存等因素有效传导至生产端,9月PPI指数同比-2.5%,自6月触底以来工业品价格已有部分回升,库存方面呈现被动去库存状态,有望于年底或明年初迎来补库周期。微观层面:需求端8月以来开启复苏,微观企业对四季度仍有信心。具体分行业来看:刀具企业自6月下旬以来订单排产周期已有延长(1-1.5个月,正常为1个月),目前仍维持高位,反应制造业开工率的逐步回升;注塑机企业8月订单同比和环比均有20%左右增长,通用减速机企业9月订单同比增速也达10+%。 工业机器人行业10月迎需求拐点,且龙头集中度持续提升。根据相关智库预测,10月国内工业机器人销量环比9月实现正增长,剔除国庆影响后需求改善可观,主要系2022年以来下游机器人库存逐步出清,且光伏行业需求持续旺盛。此外2023年以来在行业需求持续下滑的背景下,工业机器人龙头企业仍保持高增长。根据埃夫特公告,1-9月工业机器人出货量达9567台,同比增长118%,基本达成公司年初制定出货目标(1万台),叠加机器人国产化率持续提升,国产机器人龙头厂商有望持续受益。投资建议:工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达;建议关注埃夫特;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床;注塑机行业推荐伊之密。 光伏设备:安徽华晟HJT9月实现盈利,金博股份奥特维接连发布新品。 据华晟大理产业研讨会,安徽华晟2023年9月已实现盈利,华晟三期2.5GW产能,在未上0BB的情况下,非硅成本降至0.23元/W,未来0BB能在此基础上继续降本约5分/W,整体降本情况超市场预期。同时,市场担心的华晟C轮融资问题已得到解决,C轮由央企领投。我们认为HJT龙头华晟各项业务推进顺利的背景下,随着后续HJT投资回报期逐渐缩短,光伏老龙头均会加速布局。HJT订单落地速度符合预期,2023全年新接订单目标确定性完成。 10月23日,金博股份发布短纤碳陶刹车盘,单盘价格为999元,一辆车全配碳陶刹车盘需4个刹车盘+8个刹车片,刹车片价格区间为200-500元/个,因此我们预计短纤新品的单车价值量约6000元。公司产能规划为2023年达到年产能40万碳陶刹车盘,800万片专用刹车片,可以满足10万辆车;2025年达到年产能400万/年碳陶刹车盘,2000万片专用刹车片,可以满足100万辆车。产量结构中,长纤盘定位高端,产能占比约20%,短纤盘定位是起量,产能占比约80%,组成丰富的产品线。10月27日,奥特维召开低氧单晶炉发布会,主要四个特点:一是晶体品质大幅提升,性价比更高,优化热场,有效抑制杂质和提高排杂能力;二是智能拉晶系统,稳定实现从加料-拉晶全自动化;三是配备辅助设备,搭载松瓷自我开发的全自动OCZ加热系统,单产提高5%;四是全新一代软控系统。松瓷低氧单晶炉目前已通过头部企业大批量数据测试,无同心圆出现。36寸热场拉N10硅棒氧含量最新降低至6PPM,36寸热场N12最新降低至7PPM。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份,电池片环节推荐迈为股份,组件环节推荐奥特维。 出口链机械:北美制造业回流为长期趋势,关注出口链机械业绩持续超预期 2023前三季度在海外需求旺盛的背景下,中国制造业海外市场拓展顺利,装备竞争力持续兑现。剔除汇率及海运费影响,叉车、高机等公司海外业务快速增长,带动整体业绩超市场预期。中长期来看,北美制造业回流为长期趋势,国内企业纷纷加快海外布局,在生产端加大研发投入拓品类、提高核心零部件自制比例;在销售端加快海外拓展本土化、完善销售渠道,产品竞争力快速提升。国内制造业目前处于出海初期阶段,市场份额尚低,提升空间广阔,建议关注出海提速的工程机械、叉车、高机、机器人等机械设备。重点推荐【杭叉集团】、【安徽合力】、【浙江鼎力】、【三一重工】、【徐工机械】、【中联重科】、【恒立液压】等,建议关注【石头科技】、【科沃斯】等。 油服专题:全球油气资本开支持续增长,关注深海板块及北美电动化结构性机会 据Rystad Energy数据,2023年全球油气板块的资本开支达到了约7250亿美元,同比增长14%,自2021年以来连续三年增长。目前油价已经超过了油气勘探开发的成本,油公司加大资本开支,带动油气设备和油服板块的景气。根据不同板块来看,2023年陆地和海洋油气资本开支的同比增速分别为13%和15%,显示海洋领域的投资力度高于陆地领域。在北美地区,压裂设备正逐渐迎来电动化的趋势。北美一直以来都是全球最大的页岩油气和压裂设备市场,2023年北美市场电驱设备渗透率约为13%左右,同比提升5个百分点,呈现出加速的趋势。推荐海洋油气开采的中海油服、受益北美压裂设备电动化的杰瑞股份等,建议关注迪威尔、博迈科。 风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。
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