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通用自动化2023年三季报总结:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械

加入日期:2023-11-6 20:25:07

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-6 20:25:07讯:

(以下内容从东吴证券《通用自动化2023年三季报总结:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械》研报附件原文摘录)
工业自动化行业短期承压,建议关注国产化率&集中度加速提升的工业机器人
我们选取10家工业自动化标的,包括【埃斯顿】【汇川技术】(东吴电新组覆盖)【埃夫特】【新时达】【拓斯达】【机器人】【怡合达】【绿的谐波】【国茂股份】【中大力德】进行分析。2023Q1-Q3工业自动化行业实现营收382.95亿元,同比+19%;实现归母净利润43.81亿元,同比+12.8%。具体来看板块分化较为严重:①核心零部件企业:如绿的谐波国茂股份,受行业整体波动影响较大,利润增速出现下滑;②工业机器人企业:例如埃斯顿汇川技术机器人,虽然整体行业景气较低,但龙头企业通过积极布局需求旺盛的光伏赛道,利润增速位于板块前列。
看好“自主可控”进阶的机床行业。
我们选取7家机床行业标的,包括【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】【浙海德曼】【秦川机床】【纽威数控】进行分析。2023Q1-Q3七家机床企业实现营收115亿元,分别同比-6%;利润端七家机床企业实现归母净利润11.5亿元,同比-21.2%。利润端增速低于收入端,行业盈利能力有所下滑,主要系行业竞争加剧背景下,价格端压力较大,但下行周期头部企业加强费用管控,期间费用率仍保持较稳定状态。展望未来,我们认为机床行业将迎来结构性机遇,在航天军工、出口等高景气下游布局完善的龙头企业将赢得先机。此外在自主可控重要性逐步凸显的背景下,建议关注数控系统等核心零部件环节和老牌机床央国企。
刀具行业短期承压,看好钛合金等新方向。
我们选取4家刀具行业标的,包括【华锐精密】【欧科亿】【沃尔德】【恒锋工具】进行分析,2023Q1-Q3合计实现营收22.1亿元,同比+19%。盈利端2023Q1-Q3归母净利润为4.4亿元,同比基本持平。盈利端增速低于行业收入增速,主要系盈利能力下滑。一方面,受行业需求下滑,产能利用率下降影响,行业毛利率有所下滑;另一方面,行业期间费用率也有提升,主要受股份支付费用等因素影响。但行业整体不乏新亮点,钛合金加工导入3C趋势加速,将会带动刀具整体用量提升。
投资建议:工业自动化推荐【国茂股份】【埃斯顿】【怡合达】【绿的谐波】,建议关注【埃夫特-U】;刀具推荐【欧科亿】【华锐精密】【新锐股份】;机床行业推荐【科德数控】【海天精工】【纽威数控】【国盛智科】【华中数控】【秦川机床】;注塑机行业推荐【伊之密
风险提示:行业景气度不及市场预期;零部件断供风险;大宗商品涨价风险。





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