近日，市场传闻称，基金公司直销和三方代销收到通知，要求下线实时估值。对此财联社记者独家获悉，确已有多家基金公司接到此类窗口指导，预计在6月中下旬下线净值估算功能。

　　基金公司反馈称，目前正在与三方代销渠道沟通解决方案，三方代销亦有相关人士表示，正在紧急开会研究。此外，记者刚还了解到，并非所有公募基金都有收到通知，有业内人士分析认为，当前或以试点的形式开展。

　　当前，多数基金直销与三方代销机构为基民提供了净值估算功能，该功能在盘中一定程度上反应基金涨跌幅变动，成为指导投资的一类工具。受准确性、调仓等影响，当前估算净值基本上很难保持与实际净值完全一致的涨跌幅，尤其是随着基金经理换手频率加大，调仓频繁，二者之差加大带来不少争议，甚至引发基民对基金经理“偷吃”的质疑。

　　一位基金电商渠道人士向财联社记者表示，如果当天一只基金估算净值偏离度较大，讨论区有80%以上基民在质疑基金经理“偷吃”，客诉压力非常大。“跌多了骂也是能理解基民的心情，有时候预估净值是下跌，实际净值上涨了也会被骂，因为影响了基民的判断，可能影响他的交易行为。”

　　关闭实时净值预估功能，基民将只能看到披露后的净值，盘中基金净值变动处于“盲盒”状态，有基金公司表示，“净值估算下线会减少电商等渠道端的服务压力，但另一方面，不能随时看估值后，也会减少客户黏性与活跃度。”

　　在行业人士看来，监管此次出手调整，有助于更好地保障投资者利益，为基金业健康发展保驾护航。也有分析人士指出，希望这项功能可以作为一项服务，开放给那些能够理解净值估算是参考指标，不是“标准答案”的基民。

　　基金公司回应：确在实施中

　　“我们刚刚开完会，了解到下线净值实时估算功能的要求，现在正准备和三方代销共同研究解决方案。”6月6日上午，华南某基金公司人士向财联社记者确认。事实上，已有多家公募接到该通知，安排在监管要求时间内下线功能。

　　此前传闻提到原因，也与过度偏离有关。传闻提到“监管日常关注到，受市场波动等因素影响，盘中估值会严重偏离实际净值，存在投资者投诉风险，因此要求6月16日前完成相关系统改造并下架盘中估值服务，并在下架过程中，应切实做好投资者安抚和解释工作。”

　　“电商渠道已经在和三方平台沟通，我们自己的直销平台下线也在安排中。”另外一家公募向财联社记者表示。

　　此外，三方代销平台业务方面表示，当前按照监管要求，先平稳下线这一功能，中间也可能要做一些投资者陪伴工作。对于是否会对平台活跃度产生影响，目前还无法判断。

　　从基金公司的反馈来看，该通知下达较为突然，就在一个月前，华南某公募直销APP刚刚上线自己官方的净值估算，现在或将要着手下线这一功能。

　　被骂惨了的基金净值偏离差

　　“是不是偷吃？”“乱调仓！”对于净值估值与实际净值的偏离度，投资者抱怨已久。

　　当前，包括基金公司直销平台、Wind、天天基金、蚂蚁基金等三方平台均有基金净值估值测算，除了Wind是按照前十大持仓估算出来，天天基金、蚂蚁基金和理财通各有自己的算法。

　　以天天基金、蚂蚁基金为例，其净值估算数据是按照基金历史披露持仓和指数走势估算，点开净值估算说明中，代销平台有“预估数值不代表真实净值，仅供参考”等类似风险提示。

　　天天基金还在在每只基金盘中实时净值估算图中表明平均偏差，其将这一净值估算偏差做出说明：近 30天净值估算与基金实际净值偏离度的平均值。事实上，数值越小则表示净值估算越具有参考意义，但是由于测算方法不同、市场波动加剧等原因之下，盘中估值会严重偏离实际净值，引发客户大量投诉。

　　一位基金公司电商人士向财联社记者表示，涨少了要骂、跌多了要骂，这两种情形站在基民的角度去想，是可以理解的；但有时候净值估值是下跌，净值更新后是上涨也要被骂，因为有投资者认为估值展示影响到他们操作了。

　　该人士进一步指出，有些大V在指导粉丝下单时也会把净值预估作为参考，体现在实际交易中，下午2点半到3点之间明显交易行为要多一些。

　　另一位基金相关人士向财联社记者表示，电商渠道原本是希望增加与基民互动的，因为从考核角度讲，电商渠道不仅有交易的考核，还有访问量、活跃度的考核，因此需要客户黏性，投资者的发言、讨论是基于对产品的关心，希望有一些良性的留言互动。但是没有做好投资者教育的结果是，基民一旦发现估值与净值走势有出入就要指责基金经理“偷吃”、乱调仓。“如果偏差过大，有时候平台讨论区中，80%的讨论都是这些。”该人士指出。

　　“无法做到精准”的净值估算

　　监管此次出手整改，有分析人士指出，将有助于进一步规范相关功能，更好地保障投资者利益，为行业健康发展保驾护航。

　　沪上某基金公司相关人士表示，首先，代销平台每天模拟估值的做法是否合规是存疑的，其次，这种模拟估算是很难做到准确的。上述人士表示，基金经理的仓位是如何调仓，仓位是怎么变化属于严格保密的事，平台怎么可能模拟出来。

　　事实上，用前十大持仓或者加了一定的算法来估算，和基金净值存在一定误差。

　　首先，基金组合中前十大重仓股的比重不同，有些基金经理持股较为分散，权益持仓超过90%，但前十大重仓股的合计持仓可能低于60%。因此，这种统计本身存在误差。

　　其次，基金经理调仓披露具有滞后性。信息披露以季度为周期，在实际管理过程中，调仓可能随时在进行，尤其是在当前风格轮动明显加快的情况下，基金经理换手率提高，调仓更为频繁，上一个季度的前十大重仓股并不能完全反应当前的组合收益情况。

　　当然，业绩出现较大偏离度一定程度上可以反映出基金经理调仓痕迹。此前财联社记者也有过相关报道，今年4月10日，市场行情表现为新能源反弹、TMT调整，有87只基金净值偏差超过3%。其中，26只偏离度超过4%，不少基金2022年底的前十大重仓股均为新能源，净值却大跌；再对比4月12日，消费股大跌，同样有多只消费主题基金大涨，净值偏差较大的基金净值走势高度契合TMT行情。这种估值与实际净值的误差的确会引起投资者的交易行为变形，从而引发投诉与吐槽。

　　第三，不同平台之间算法不同，净值估算也呈现出一定的差异。“从对比情况来看，有的三方平台净值估算比较准确，有的则误差较大。我经常在A平台购买产品，在B平台查看净值估算情况。”一位较为专业的投资者表示。

　　此外，当前也有不少电商运营较好的中小基金公司，在盘中采取报点数与投资者互动。比如，有公司在上午收盘和下午收盘后，在留言区写下点上午和全天的基金净值涨跌幅点数。

　　对此，有业内人士指出，这种陪伴投资者的行为看起来是较为贴心，但是这一举动合规性存疑。这个点数的来源是基金底仓，还是三方平台的算法不得而知。在此次监管要求下线净值估算的影响下，“报点数”或许也将会被监管。