顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-19 16:56:42讯:
(以下内容从南京证券《通信行业:当AI浪潮暂歇,寻找确定性机会》研报附件原文摘录) 2023年初截止至6月26日收盘,通信(申万)板块涨幅为47.40%,显著跑赢沪深300指数48.08pct,其中,光模块表现最为亮眼,涨幅前十个股中有8个均为光模块企业,行业判断的一致性非常高; 通信行业投资策略应继续围绕“算力+运营商”两大主线,从算力建设、运营商盈利状况改善两方面不断挖掘相关标的:1)光模块、光芯片、陶瓷外壳、设备商、IDC等算力建设相关板块,在800G升级叠加AI算力缺口双轮驱动下需求持续增长;2)随着运营商资本开支保持稳定,政策面趋向平稳,云业务快速拓展,以及算力业务的大力投入,有理由相信运营商将在算力时代扮演更加重要的角色; 投资的主要逻辑:1、硬件设备端(中科曙光、中兴通讯、浪潮信息等);2、数据传输速率上的升级(光模块:中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信等;光纤光缆:中天科技、长飞光纤、亨通光电等);3、散热/节能的考量(佳力图、依米康、英维克、曙光科创等) 从通信板块整体的估值水平来看,板块估值水平2019年以来持续走低,在2022年全年均处于历史极低水平。自2023年初以来,低估值水平有所改变,随着通信板块的持续走强,板块估值得以修复; 展望未来,通信行业当前估值水平仍然低于历史中位数,仍然有望在AIGC的加速推进下,充分享受数字经济的利好,行业景气度有望持续。数据中心成本分为建设成本+运营成本。建设成本包含下图所示部分,其中基础设施建设(约25%)+设备购置(服务器33%,通信设备9%)占主要部分。运营成本包含各项折旧(约35%)+用电费用(50%~60%,其中40%用于散热); AIGC引领的需求主要在于高超算力,这部分需求变化不可避免的带来AI服务器、光模块(400G/800G)、散热系统(液冷)使用量与价值量的提升。
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