顶尖财经网(www.58188.com)2023-7-31 17:26:30讯：

（以下内容从华福证券《交通运输行业周报：关注物流板块估值修复，成品油运价持续回暖》研报附件原文摘录）
快递物流板块：1）快运：快运行业竞争格局持续改善，需求修复下，高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份，公司战略转型利润承压期已过，与京东物流资源整合更进一步，长期协同效应持续释放下，量价双升+成本费用改善可期。2）物流供应链：化工物流并购拓展持续，业绩弹性可期。化工供应链行业经营低点已过，伴随经营低点市值低点已现，重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击将有利于头部企业持续进行整合并购。在需求修复的背景下，我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年，看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周推荐个股：宏川智慧、密尔克卫。关注：兴通股份、厦门国贸、永泰运、盛航股份。3）快递：重视头部快递件量/业绩修复的反弹机会。需求端行业增速持续修复，据国家邮政局数据，截至6月24日，今年我国快递业务量已达600亿件，比2019年达到600亿件提前了172天，比2022年提前了34天，1-5月快递行业件量增速同比+17.4%，我们预计本年度快递行业件量增速为15%。向前看，加盟制供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，头部快递伴随需求修复或将迎来件量+业绩修复，关注市占率持续提升的中通、申通。本周顺丰公布23H1业绩预告，利润略超预期，直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限，推荐顺周期标的顺丰控股。
航运板块：本周原油运价震荡下行，成品油持续回暖，干散运价小幅回弹，集运欧美航线改善显著。1)原油轮市场，全球原油发货量继续环比回落，各船型运距均处于缩短状态；国内炼厂检修接近尾声，三四季度旺季到来，美湾后续集中出货的节奏将主导运价走势。2)成品油轮市场，MR船市场领涨，中国汽油及美国荷兰柴油发货需求回升，裂解价差走扩带动成品油轮运价回暖。3)干散货运市场，BDI环比小幅回弹，俄罗斯宣布18日起黑海港口农产品外运协议失效，或加剧市场抢运情绪，关注协议涉俄内容的落实情况以及协议恢复执行的可能。4)集运市场，集运公司持续减班以控制市场运力，北美航线运价延续涨价后水平，带动欧洲航线情绪改善；但目前箱船运力交付较少，仍需关注下半年大规模交船的节奏。本周推荐个股：招商轮船。关注：中远海能、招商南油。
航空出行板块：本周国内航线小幅减少，地区航线加速修复。上市航司发布23H1业绩预告，大航司汇兑拖累重，内线占比高、外币负债低的民营航司利润修复更显著。向前看，三季度迎来疫后第一个暑运，需求释放充分、票价将极具弹性，我们看好上市航司暑运利润超过2019年。截至2023年7月29日全民航日执行客运航班量14791架次，恢复至2019年的102.4％，其中国内/地区/国际航班量分别为13461//277/1053架次，恢复至2019年的114.4％/53.2%/48.9%；境内航司可用座公里36亿座公里,同比+53.5%,环比上周-8.2%。根据航班管家统计，暑运前29天全国客运累计执飞航班量达442699架次，其中国内/地区/国际航班量分别为404748/7951/30000架次，同比2019年+12.4%/-44.6%/-53.4%。关注：京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。
一周市场回顾：本周交通运输（申万）指数+3.04%，相比沪深300指数-1.43pp。看个股表现，本周涨幅前五名分别为庚星股份（+16.9%）、皖通高速（+9.9%）、建发股份（+9.6%）、密尔克卫（+9.2%）、德邦股份（+7.5%）;本月涨幅前五名分别为吉祥航空（+17.9%）、庚星股份（+17.7%）、德邦股份（+14.1%）、南方航空（+13.9%）、保税科技（+11.9%）。
风险提示：宏观经济增速不及预期；行业供需失衡、爆发价格战；油价、汇率大幅波动；疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。