顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-15 14:18:21讯：

（以下内容从华福证券《银行行业：存款准备金率下调，货币政策再发力》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：央行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
货币政策发力不断，稳增长态度坚决
近期各部委接连出台政策，不断为稳增长蓄力。二季度以来我国经济弱复苏，政策端开始强调“加大宏观政策调控力度”。 7月下旬政治局会议提出“发挥总量和结构性货币政策工具作用”，之后8月降息， 总量工具箱开启。近日8月金融数据公布，虽总量数据超预期，但结构仍有待改善，代表企业投资需求的企业中长期贷款依然同比少增，经济回升向好的基础仍需巩固。考虑到近期汇率承压，美元兑人民币即期汇率已达到2012年以来最高值附近，央行也开始采取外汇降准、召开全国外汇市场自律机制专题会议等行动稳汇率， 在中美利差倒挂、汇率掣肘的背景下我国降息空间相对有限， 本次降准作为货币政策的发力点， 体现了监管层在珍惜政策空间的同时稳增长的坚决态度，那么后续财政政策也有望为稳增长接续发力。
季度末月，监管呵护流动性合理充裕
根据测算，本次降准预计将释放5000-6000亿元左右流动性。 季度末月银行信贷投放力度加大，同时面临国庆等节日扰动， 叠加地方债发行放量等因素，银行间流动性压力增大，近期市场利率中枢已高于政策利率。此时发布降准通告并次日即执行，对流动性合理充裕形成了有力支撑。
降本增额，为银行带来直接利好
从银行端来看， 降准一方面可以腾挪更多的流动性，助力银行资产投放， 另一方面也降低了银行的负债成本， 可以缓解银行息差压力。以上市银行23H1数据进行静态测算，本次降准对上市银行息差平均正贡献0.42bp,预计带来23年净利润同比增幅提升0.36pct。
央行在23Q2货政报告专栏中提出“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”，随后8月LPR利率调降时步长相对克制，近期多家银行存款端再次降息，都体现了对于银行息差和合理利润空间的呵护，此次降准也为银行维护合理息差再度蓄力。
本次降准无论是从监管“稳增长”的决心出发，还是考虑降准对银行流动性和息差的实际贡献，都对银行板块带来利好。往后看，我们预计在经济企稳回升之前稳增长政策有望持续发力，加上房地产和地方化债政策不断推进，银行资产有望量增质稳。建议重点关注具备业绩成长空间的中小银行，建议关注长沙银行、民生银行、成都银行、江苏银行。
风险提示： 政策推进可能低于预期，利率下行较快