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顶尖财经网(www.58188.com)2023-9-25 12:49:27讯:
(以下内容从华福证券《交通运输行业周报:原油运价底部反弹,干散需求改善超预期》研报附件原文摘录) 物流供应链板块:1)物流供应链:上游需求触底,供应链需求修复带动业绩修复,优选优先受益量修复的高弹性品种,关注化工/大宗供应链。 化工供应链行业经营低点已过,伴随经营低点市值低点已现,重视化工物流板块投资机会。行业需求端冲击致使主要上市企业业绩承压,市值低点已现,在需求修复的背景下,我们判断2023年系行业外延稳步推进、内生提速的一年,看好头部企业优质的管理能力和丰富的并购经验保证高质量的成长。本周关注:兴通股份、厦门国贸、宏川智慧 、密尔克卫、盛航股份、永泰运。2)快运:快运行业竞争格局持续改善,需求修复下,高端头部快运具备较强的利润弹性。推荐德邦股份,公司战略转型利润承压期已过,与京东物流资源整合更进一步,长期协同效应持续释放下,量价双升+成本费用改善可期。3)快递:需求端降速下,优选布局市占率优势的加盟快递。 需求端23M8第一周数据显示行业件量增速降速明显,向前看,加盟制供给端,疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营,行业具有产能利用率修复的内在动力,我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前,终端价格仍有一定压力,但行业价格竞争烈度将维持理性,左侧布局市占率有优势的头部快递企业,关注市占率持续提升的中通。近期顺丰公布23H1业绩预告,利润略超预期,直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限,推荐顺周期标的顺丰控股。 航运板块:本周原油运价底部反弹,成品油运价持续回暖 ,干散运价改善显著,外贸集运需求增长乏力,内贸集运持续改善 。1)原油轮市场,VLCC发货量环比大幅改善,步入四季度传统旺季,运价底部反弹。2)成品油轮市场,东西市场成品油价差维持高位,支撑贸易商套利行为活跃;俄罗斯9月21日宣布对汽油和柴油出口实施临时限制,主要系受其国内炼厂检修量较大导致供给短缺,或对市场造成短期冲击,预计10月中旬随检修结束逐步缓解。3)干散货运市场,市场需求改善超预期,需求端煤炭粮食货盘共振,供给端巴拿马运河拥堵叠加南美压港导致运力持续趋紧。4)集运市场,外贸市场运输需求增长停滞,供需基本面不佳,市场运价继续下行。内贸市场延续改善趋势,多地稳楼市政策出台,下游情绪持续改善。本周推荐个股:招商轮船。关注:中远海能、招商南油。 航空出行板块:中秋国庆长假出行需求内外双旺,机票量价齐升。根据飞常准数据显示,2023年“十一”黄金周(9月29日至10月6日)期间,国内航线日均航班量预计达到28966架次,同比2019年+19.6%;国际及地区航线日均航班量预计为1570架次,同比2019年-42.9%。国内航线日均旅客吞吐量有望达到384.0万人次,同比2019年+26.6%;国际及地区航线日均旅客吞吐量预计为28.7万人次,同比2019年-32.4%。同程旅行数据显示,截至9月12日,中秋国庆假期出行的机票均价较“五一”假期上涨13%,除了票价上浮外,出行半径变长也是机票均价上涨的重要原因。国铁集团也宣布,长假期间将加大运力供给,将假期运输期限延长为12天,预计日均旅客座席能力预计较2019年同期+18.5%,增开跨铁路局的直通旅客列车320列。根据航班管家数据,截至2023年9月23日全民航日执行客运航班量14071架次,恢复至2019年的96.4%,其中国内/地区/国际航班量分别为12666/268/1137架次,恢复至2019年的105.9%/58.8%/52.3%;境内航司可用座公里34.6亿座公里,同比+115.4%,环比上周-1.3%。关注:京沪高铁、广深铁路、中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空。 一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数+0.01%,相比沪深300指数-0.81pp。看个股表现,本周涨幅前五名分别为招商轮船(+12.7%)、中远海能 ( +12.2% ) 、 招 商 南 油 ( +7.1% ) 、 赣 粤 高 速 ( +4.6% ) 、 粤 高 速 A( +2.9% ) ; 本 月 涨 幅 前 五 名 分 别 为 龙 江 交 通 ( +32.2% ) 、 东 方 嘉 盛( +17.8% ) 、 招 商 轮 船 ( +14.4% ) 、 赣 粤 高 速 ( +12.6% ) 、 粤 高 速 A(+10.5%) 风险提示:宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;疫情反复、战争、安全生产事故等需求冲击。
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