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刘柯:攻防之间透露机构调仓方向

加入日期:2024-1-13 9:10:23 闂侀潧妫欓崝娆撳Υ婵犲嫪鐒婇柡宥庡墮閸嬪秶绱撴担鍝ョ缂傚秴顦垫俊鎾晸閿燂拷



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  顶尖财经网(www.58188.com)2024-1-13 9:10:23讯:

  A股进入新年交易时间,主力机构的一举一动都备受市场关注。今年年初和以往有很大不同,以煤炭和银行为首的高股息品种股价突然走高,市场猜测这是新履职的基金经理在建仓自己看好的投资方向,一时间引发投资者热议。

  之所以会出现这种情况,坊间猜测是去年不少公募基金业绩实在太难看,引发了一波不小的基金经理离职潮,而新履职的基金经理显然不愿意给老基金经理背锅,于是大砍底仓,特别是白马题材股。

  本周二,中国软件毫无征兆地大跌9.72%,在盘后的成交回报龙虎榜上,卖出的前五大席位均以机构为主,而与此同时,与中国软件同属一个集团的深桑达也跟随大跌,这个时候,新基金经理是不是在砍掉老基金经理的仓位似乎得到了佐证。

  有市场传闻称,引发中国软件A股大跌的诱因是某大投行降低了中国软件H股的投资评级。但中国软件H股当天仅下跌了不到3%,显然这个理由难以服众,或者说这个消息仅仅是压垮骆驼的最后一根稻草。

  而让中国软件站上风口浪尖的主要原因,还是因为这些此前机构重仓的白马题材股业绩增长不及预期,估值太高,马上又要面临年报披露期,因此机构提前“跑路”规避业绩风险也在情理之中。所谓的白马题材股,就是名字看上去高大上,企业背景也不错,但业绩始终难以满足市场需求的个股。如中国电子旗下的软件航母中国软件,虽然属于科技央企龙头,但其业绩却颇显尴尬,公司去年三季度营收下降25%以上,净利润下降8%,最关键的是,其净利润亏损4亿元,而市值仍高达250亿元。从机构的业绩预测来看,即便是乐观的业绩预测,也难以维持目前百倍以上的估值。

  最关键的是,中国软件从去年年初以来一直跌跌不休,股价从最高的84元左右跌到现在29元附近,一帮“抬轿子”的机构损失惨重。截至去年三季度的数据显示,各路机构云集中国软件,包括兴全绿色投资基金(LOF)、国新投资有限公司、中证500基金、华安媒体互联网混合基金、社保基金四二零组合、前海开源稳健增长基金、新华人寿保险,等等。在经历了一年的煎熬以后,新履职的基金经理显然没有耐心了。

  业绩与成长性始终是股价的“称重器”,虽然各大机构持有中国软件这么多年,但其业绩增长一直乏力,而跟随中国软件下跌的深桑达也是如此,去年三季度也是大幅亏损,即便按最乐观的业绩预计,其目前的动态估值也高达80倍以上。当然,这些机构介入白马股的投资逻辑没有发生变化,中国电子、中国电科这些科技央企都是行业龙头,但目前这些行业的发展究竟怎么样?从这些上市公司的经营情况可见一斑。前期在各种各样的因素影响下,机构可能对科技央企龙头的预期比较乐观,但是在经过了激烈的市场竞争以后,这些龙头在全球化的竞争中“含金量”究竟如何,目前似乎还得不到明确的答案。

  因此在这种情况下,新履职的基金经理宁愿去选择估值低、分红高的“现金奶牛”如煤炭股,也不愿再固守老基金经理留下来的各种高估值白马题材股,这也是情有可原的。当然,煤炭股也好,公用事业股也好,包括银行股,股息率都不错,但属于典型的防守品种,行业属性不算太好,企业也都面对很厚的天花板,这是弱市中没有选择的选择。此外从股价与估值情况看,煤炭股、电力股等股价并不低,像中国神华长江电力这些已经是多年上涨的大牛股,股价处于历史高位,中国神华的总市值还超越了宁德时代,成为“传统能源逆转新能源的奇迹”,要知道这样的“奇迹”是不符合产业发展趋势的。

  现在机构的调仓思路,还是有一定的功利性,或者说只是暂时向市场妥协,并非长久之计。如果一定要选择新的投资方向,相信新履职的基金经理也在分析观察既有估值优势,又有一定成长性,且长期分红回报不错的品种,但绝对不仅仅是煤炭和电力等。如果投资者能静下心来提前挖掘出这些要素兼备的品种,相信能坐上机构新建仓的轿子。

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