股价去年暴涨超700%

在美股市场上，AppLovin曾是一只大牛股。2024年，在AI浪潮的推动下，AppLovin的股价大涨超700%。去年11月份，该公司股票被纳入纳斯达克100指数，进一步推动股价上涨，到年底时，该公司市值已超过1100亿美元。2025年2月份，AppLovin股价最高触及525美元，市值一度逼近1800亿美元。

即使近期有多份做空报告，但华尔街在很大程度上仍然看好AppLovin的股票。根据彭博社汇编的数据，该公司拥有21个买入评级，6个持有评级，只有一个卖出评级。包括Wedbush、Benchmark、花旗研究、美国银行和William Blair在内的许多分析师在2月份卖空者造成的暴跌后为AppLovin辩护，甚至称股价下跌是一个买入机会。

AppLovin是一家程序化广告龙头企业，自2023年下半年以来，该公司的业绩飞速增长。今年2月12日，AppLovin发布2024年第四季度业绩。数据显示，2024年第四季度，公司收入为13.73亿美元，同比增长44%，经调整EBITDA（息税折旧摊销前利润）为8.48亿美元，同比增长78%，超出市场预期；净利润为5.99亿美元，同比增长247.9%。从业绩指引看，公司预计2025年一季度实现营收13.6亿美元-18.6亿美元，同比增加28.1%-30.9%，超出市场预期。

从收入结构来看，2024年第四季度，公司广告业务收入为10亿美元，创单季度历史新高，同比增长73.4%，增速较去年第三季度的66%再次提速。公司将软件业务（Software）正式更名为广告业务（Advertising），公司CEO在财报电话会议上表示，此次改名是对公司核心业务的确认，从一家移动程序公司转型为AI驱动的广告平台。

App业务方面，2024年第四季度，Applovin的App业务实现收入3.73亿美元，同比下降1%。公司逐渐将业务重心聚焦至广告业务，公司正在考虑出售移动游戏部门，交易估值约9亿美元。公司持续对App业务进行调整，去年第四季度裁员120人，进一步加速经营中心向广告业务转移。

AI方面，Applovin的AI广告引擎模型Axon长期赋能游戏应用投放的效率提升。根据财报电话会，公司目前在不断完善为广告商提供的技术工具，2025年将开发和推出更多自助服务和自动化工具，让更多广告主能够利用公司的平台。长期来看，广告行业内容制作降本增效以及投放精准度将继续在AI赋能之下提升。中信建投指出，从早期的神经网络到Transfomer架构，以及后续AI大模型能力的不断提升，程序化广告的算法优化空间仍然较大。

广发证券表示，AppLovin的超预期表现印证了第三方程序化广告在多个垂类广告主领域的潜力；同时，程序化广告平台通过积累数据、提升算法的方式实现更加精准的投放，AI技术能够显著提升广告投放的效率，是AI应用在B端率先落地的场景。头部的程序化广告平台AppLovin、Mintegral实现了DSP、SSP、ADX的全链布局，规模效应显现，第三方程序化广告竞争格局有望更加集中。看好全球第三方程序化广告平台未来增长空间，以及AI对于营销业务的长期赋能。

责编：罗晓霞

排版：刘珺宇

校对：刘星莹