经营底盘稳健夯实 股东回报持续兑现

　　年报数据显示，截至2024年末，贝泰妮资产总额达83.04亿元，较2021年上市时增长67.02亿元；净资产规模突破60.50亿元，实现四年超四倍增长，展现出强劲的资本积累能力。经营活动现金流净额连续三年为正，报告期内同比增长13.83%，财务健康度持续提升。

　　在行业整体承压的环境下，贝泰妮通过精细化管理实现经营质量优化。公司平均总资产回报率（ROA与加权平均权益回报率（ROE持续处于行业优势区间，成本收入比保持同业领先水平。值得关注的是，公司延续高分红传统，2024年拟派发现金红利2.53亿元，分红比例提升至50.30%。自2021年上市以来累计分红达10.98亿元，占归母净利润的34.60%。叠加年内完成的2.35亿元股份回购，形成“高分红+回购”的立体化股东回报机制。

　　业内人士指出，贝泰妮以“经营底盘韧性筑基+股东回报长效兑现”的闭环逻辑，在行业深度调整期实现了高质量发展范本的跃迁。短期财务指标的健康度与长期战略的确定性共振，为其穿越周期提供了扎实锚点。

　　研发构筑技术壁垒 植物科技引领创新

　　面对市场竞争加剧，贝泰妮持续加码研发投入构筑护城河。2024年研发投入达3.37亿元，连续三年保持年均超5%的投入强度。公司在植物科技领域取得突破性进展，全年完成12款化妆品植物新原料备案，累计发表SCI及核心期刊论文493篇，立项研发国家标准样品4个，制定6项国家标准及68项团体标准，技术转化效率显著。

　　依托云南特色植物资源禀赋，贝泰妮牵头建成国内首个特色植物提取实验室，推动千亿级植物经济产业落地。通过构建“云南特色植物成分库”，公司实现技术壁垒的差异化突破，2024年销售毛利率达73.74%，2025年一季度更攀升至77.47%，验证了“研发投入-产品溢价-反哺创新”的良性循环。

　　“技术壁垒已成为美妆企业穿越周期的战略锚点。”行业人士分析称，贝泰妮在活性成分研究与标准制定领域的双重突破，不仅巩固了其在敏感肌赛道的领先地位，更为拓展抗衰、婴童等新赛道奠定基础。

　　多品牌协同发力 国际化布局提速

　　2024年，贝泰妮公司主品牌“薇诺娜”发布2.0战略，品牌理念升级为“专研敏感肌”，连续8年稳居天猫美妆前十。报告期内，公司子品牌矩阵同样表现亮眼：高端抗衰品牌瑷科缦营收同比大增66%至近6000万元，双11预售首日即斩获天猫美妆国货新品牌TOP2；薇诺娜宝贝营收突破2.01亿元，同比增长34.03%，位于天猫婴童护肤类目TOP4；专业祛痘品牌贝芙汀通过“AI诊断+私域运营”模式实现超3.2亿次曝光。

　　报告期内，公司国际化战略取得突破，法国、日本实验室投入运营，东南亚总部落地泰国。公司通过布局KA美妆连锁、医美诊所及TikTok本土化营销，完成渠道立体化覆盖，并借势“一带一路”沿线国家商标备案，辐射新兴市场增量空间。