| 顶尖财经网(www.58188.com)2025-5-30 9:32:43讯：
2025年5月30日 股指期货：美法院裁定关税无效，利好预期刺激股指上行。周四A股早盘高开，主要指数全部拉升走强，个股涨多跌少。期指方面，四大期指主力合约随指数上涨，临近6月，基差贴水收敛。操作建议为观望为主。 国债期货：美国关税政策遭遇国内阻力，期债全线下行。央行呵护流动性态度明确，资金面宽松。操作建议为单边策略观望为主，期现策略关注2509合约上的正套策略。 贵金属 黄金：美国联邦法院阻止特朗普关税政策生效并裁定其越权，避险情绪重新提振金价。黄金中长期上涨驱动未变，但短期缺乏明确驱动，建议做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值。 白银：白银跟随黄金波动，在前高附近的阻力有所巩固，建议卖出相对虚值看涨期权。 铜：弱驱动延续，关注“强现实”持续性。宏观环境未有较大变化，金融属性对铜价扰动有限。基本面方面，“强现实”延续，但弱宏观预期限制上行空间，短期价格或以震荡为主。 锌：社会库存再次去化，基本面变化有限。供应端矿端宽松趋势不变，需求端下游维持稳健，但旺季过后仍存走弱预期。中长期仍以逢高空思路对待。 锡：供应修复预期，锡价延续下跌。供应端现实紧张但预期修复，需求端虽有政策提振但预期悲观，空单继续持有。 镍：消息影响淡化盘面弱震荡，基本面变化不大。中期供给宽松制约上方空间，短期预计偏弱震荡调整为主。 不锈钢：盘面维持偏弱运行，成本支撑供需矛盾仍存。矿端对价格有一定支撑，但整体供应过剩格局未改，需求改善偏缓，预计盘面偏弱震荡为主。 碳酸锂：盘面持续偏弱，基本面逻辑尚未扭转。供应压力明确，需求整体稳健但缺乏进一步驱动，库存维持小幅去化，短期预计偏弱运行。 钢材：表需见顶+成本下移影响钢材跌幅明显。铁水持续下降，需求走弱预期，预计后期表需易降难增。考虑下半年需求环比上半年更差，方向依然偏空。 铁矿石：钢厂检修增加，铁水高位回落。全球发运量环比小幅回落，需求端铁水产量高位回落，库存方面铁矿小幅去库，短期铁矿上方存在压制，预期价格震荡运行。 焦炭：主流钢厂第二轮焦炭提降落地，焦煤弱势让利，焦炭价格仍有提降可能。供应端焦企出货放缓，开工小幅回落，需求端高炉开工有见顶回落迹象，建议待反弹后择机逢高做空焦炭2509合约。 焦煤：市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能。供应端煤矿开工产量小幅下降，需求端下游用户补库以按需采购为主，建议待反弹后择机逢高做空焦煤2509合约。 硅铁：宁夏电力现货市场新一轮试运行，成本或仍有下移空间。供应端内蒙某大厂部分停炉，产量有望继续下滑，需求端铁水产量高位回落，市场开始交易负反馈预期，预计价格震荡偏弱运行。 锰硅：盘面延续下跌趋势，供应仍有回升预期。供应端内蒙增产显著，需求端铁水产量高位回落，市场开始交易负反馈预期，预计价格震荡偏弱运行。 农产品 粕类：CBOT趋势不明显，两粕震荡运行。美豆春播顺利推进，巴西供应压力兑现，国内后期大豆到港充裕，但油厂豆粕库存低位，基差预计下跌空间不大。 生猪：出栏有所增加，现货承压。生猪出栏量增加，体重稳中下滑，二次育肥滚动出栏，补栏意愿有限，压制猪价。端午前有一定备货需求，猪价有支撑，但供应量宽松，猪价难涨。 玉米：盘面随出货节奏震荡。基层余粮基本售尽，市场供应及价格随贸易商售粮节奏变化，当前贸易商挺价惜售，到车辆小幅下滑，价格局部反弹整体偏稳。 白糖：原糖价格震荡走弱，国内价格跟随走弱。全球天气有利于产量恢复，供应前景乐观，预计原糖将震荡偏弱，国内糖价维持震荡偏弱。 棉花：美棉底部震荡磨底，国内需求无明显增量。下游开机未明显下降，成品库存不高，原料端棉花现货基差坚挺，棉价下方支撑较强，不过下游远期需求预期不强，棉价上行缺乏驱动，短期国内或区间震荡。 鸡蛋：蛋价继续走弱，关注后市库存需求情况。新开产蛋鸡增多，小鸡蛋供应量较充足，供应压力增大。南方地区采购心态谨慎，端午节需求增幅不大，预计本周全国鸡蛋价格或下跌后走稳。 油脂：受马来生柴预期提振，盘面上行。马来西亚棕榈油产量环比增加，出口量增加，国内三大食用油库存总量周度增加，但马来西亚目标2030年运输部门使用B30生物燃料，短线仍有震荡反弹预期。 花生：市场价格震荡运行。部分地区基层余货见底，市场炒作氛围影响，持货商持货待涨心理增强，预计花生价格或维持震荡偏强格局。 红枣：供应压力下红枣继续筑底。端午备货结束，市场交易氛围清淡，商户按需采购，样本点库存小幅增加，销区市场货源供应充足，红枣各市场交易氛围清淡，预计短期现货价格下跌受限暂稳运行。 苹果：节前备货基本结束。栖霞、沂源、洛川、渭南等产区冷库中包装发货现象减少，果农及存货商卖货心态尚可，买卖议价成交，西部产区部分客商卖货心态有所转变，行情稍显混乱。 原油：端午节前后仍需关注OPEC产量政策变化及后续影响。美国国际贸易法院裁定暂停关税新政，但市场对供应增长的担忧仍存，国际油价下跌。OPEC+增产预期强化，市场焦点集中于OPEC+产量决策对供需平衡的影响。 尿素：农需还需时间等待，高供应压力下盘面震荡寻底为主。国内尿素行业日产量高，产能利用率高，多数装置运行稳定。需求端处于麦收农忙与夏季追肥备货的过渡阶段，基层经销商库存低位，被动补库需求或出现脉冲式释放。 PX：供需边际转弱但现货偏紧现实下，PX支撑偏强。供应方面，亚洲及国内PX负荷整体提升。需求方面，PTA装置重启与检修并存，负荷有所调整。短期PX现货市场货源偏紧，价格走势偏强，但供需转弱预期下价格上行空间受限。 PTA：供需边际转弱但原料支撑偏强，PTA短期支撑偏强。供应方面，部分PTA装置重启与检修并存，负荷有所调整。需求方面，聚酯工厂陆续执行减产，负荷有所下调。短期PTA现货流通偏紧，基差偏强，叠加原料PX现货偏紧格局，PTA支撑偏强。 短纤：短期供需仍偏弱，价格跟随原料波动，关注减产兑现情况。供应方面，短纤工厂负荷小幅回落。需求方面，下游涤纱价格暂稳，订单少，销售疲软。短纤低加工费下存减产预期，但减产节奏偏慢且终端新订单偏弱，短纤驱动不及原料端。 瓶片：供需双增之下，短期供需矛盾不突出，绝对价格跟随成本波动。供应方面，瓶片产量高位运行，但终端消费旺季来临，下游软饮料行业开工预计稳步提升，供需双增下，短期供需矛盾不突出。 乙二醇：供需双降，但MEG近月去库仍较多，关注正套机会。供应方面，MEG综合开工率和煤制MEG开工率有所调整。需求方面，与PTA需求相关。近期海外船货到港偏少，后续进口量回升力度有限，5-6月乙二醇预期去库较多。 烧碱：氧化铝采买价上提带动近月价格，06最后一个交易日正套逢高离场。国内液碱市场成交尚可，价格稳中有涨。氧化铝伴随近期利润好转部分存复产预期，叠加新产线支撑需求，山东主流厂采买价上近期连续提涨，支撑现货价格。 PVC：中长线矛盾凸显，近端现货显疲弱盘面延续跌势。国内PVC粉市场现货价格小幅下跌，期货震荡下行。PVC长线矛盾突出，主要在于地产难见需求刺激，出口受潜在利空。但近端在检修集中阶段结合当前库存偏低，供应端压力有限。 苯乙烯：宏观叠加原料带动盘面反弹，短期暂观望。华东市场苯乙烯市场震荡走高，美金市场整体走稳。纯苯市场价格涨幅较明显，苯乙烯新一周期港口库存止降累库，但短期库存绝对水平偏低仍予以盘面向上弹性势能。 合成橡胶：对等关税被裁决无效，BR小幅反弹。丁二烯市场价格上涨，顺丁橡胶市场价格稳定。国内丁二烯样本总库存小幅提升，顺丁橡胶厂内库存和贸易商库存有所增加。短期成本端震荡整理，顺丁橡胶供需宽松，预计BR短期震荡偏弱。 LLDPE：盘面上涨，现货情绪好转。供应方面，产能利用率上升，月检修偏多，5-6月进口有减量预期。需求方面，PE下游平均开工率稳定。整体来看，短期静态好转，但长期仍受投产压制，基本面偏弱。 PP：供需双弱，偏弱震荡。供应方面，产能利用率下降。需求方面，PP下游平均开工率略有下降。中长期来看，新增投产仍偏多，供应压力仍大。 甲醇：库存拐点已现，基差偏弱震荡。供应方面，全国开工率和西北开工率略有上升。需求方面，MTO开工率略有提升，但mtbe开工小幅提升，醋酸开工大幅下降。港口库存周期拐点已现，进口与内地供应齐增，中短期累库压力渐显。 天然橡胶：基本面偏弱预期，胶价延续弱势。供应端预期维持稳定增产，需求端在美国关税以及欧盟反倾销调查下，需求预期偏弱。目前轮胎厂厂内库存已高企，或影响后续轮胎厂开工率走弱，在供增需弱的预期下，胶价呈现偏弱震荡。 多晶硅：多晶硅期货近月下跌远月回升，价差收敛。现货价格持稳，供应端周度产量小幅上涨，需求端在行业自律下，产业链价格有望企稳。6月预计供需双弱，下游硅片排产下降为大概率事件，因此若多晶硅没有进一步减产也有累库风险。 工业硅：工业硅期货继续增仓下跌。供应端预计6月环比增长概率高，产量增量来自多方面。需求端多晶硅和有机硅未见明显起色，难以消化工业硅供应。目前基本面未见好转迹象，价格或仍将承压。 纯碱：过剩逻辑持续，保持逢高空思路。本周国内纯碱产量环比增加，厂家总库存略有增加。前期光伏复产带来一定纯碱需求，但浮法产能走平略减，整体需求未有明显增长，中长期来看检修结束后进一步累库压力仍在。 玻璃：情绪再度走弱，09在1000点位形成突破。全国浮法玻璃日产量略有增加，样本企业总库存略有下降。市场预期较差，6月以后有夏季梅雨淡季预期，需求进度将放缓，现实基本面边际改善但预期及情绪面中性偏弱。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 赵亮 投资咨询资格Z0013523，张晓珍 投资咨询资格Z0003135，刘珂 投资咨询资格Z0016336，金果实 投资咨询资格Z0019144，苗扬 投资咨询资格Z0020680， 周敏波 投资咨询资格Z0010559，徐艺丹 投资咨询资格Z0020017，林嘉旎 投资咨询资格Z0020770，朱迪 投资咨询资格Z0015979，王泽辉 投资咨询资格Z0019938，纪元菲 投资咨询资格Z0013180，蒋诗语 投资咨询资格Z0017002，叶倩宁 投资咨询资格Z0016628，熊睿健 投资咨询资格Z0019608，寇帝斯 投资咨询资格Z0021810。
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