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25年电子行业中期策略:需求分化,紧抓AI与国产化

加入日期:2025-6-22 10:52:56 閵嗘劙銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐妴锟�



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-22 10:52:56讯:

(以下内容从中国银河《25年电子行业中期策略:需求分化,紧抓AI与国产化》研报附件原文摘录)
行业回顾:稳中向好,结构分化。回顾2025年上半年,电子指数表现震荡下行,但25Q1业绩表现亮眼,电子行业营收8613.7亿元,同比+17.7%,归母净利润269亿元,同比+75.2%,受益于国补政策延续及下游需求回暖。细分领域中,模拟芯片、集成电路制造、PCB等板块显著改善。尽管美国关税政策引发市场波动,但电子产业链韧性凸显,1-4月电子信息制造业增加值同比增长11.3%,出口结构优化,中高端零部件占比提升。估值方面,SW电子板块TTM市盈率50.28倍,市净率3.44倍,处于历史中位。
行业展望:预计需求持续分化,看好AI端侧和国产化方向。截至2025年4月全球半导体销售额同比增长14.4%,呈现结构性分化,SoC芯片受益于新能源汽车国补及AI终端放量,但二季度受中美关税及封测产能转单影响,业绩分化,算力相关高性能HBM存储需求强劲,端侧AI渗透加速,预计2025年AI手机渗透率预计达34%,AI PC或从2024年0.5%跃升至2028年79.7%。并且随着美国技术封锁倒逼自主创新,IDC预测2028年中国加速服务器市场规模将达253亿美元。美国技术管制虽限制进口,刺激了本土研发,华为昇腾等芯片已成为国产替代主力,AI维持PCB景气度高位,根据Prismark预测2023年至2028年多层板下游应用领域中,服务器/数据存储需求增速最高。
政策红利激活潜在需求,技术革命将重构消费电子生态。国家补贴政策直接拉动市场需求,春节期间手机销量同比增长182%,中高端机型占比提升。AI技术成为核心驱动力,2025年AI手机渗透率预计达34%,端侧大模型和AI PC推动硬件升级与场景深化。华为、OPPO通过铰链和柔性屏技术优化体验,长期潜力仍被看好。AR眼镜迎来爆发元年,雷鸟X3 Pro等产品融合AI与光波导技术,2025年全球销量预计550万台,B端医疗、工业应用加速落地,我们看好新消费电子产品重构产业生态。
投资建议:我们认为,目前2025年下半年应关注三条主线:AI创新链、国产替代与周期复苏产业链,我们看好AI应用持续落地带来的传统消费电子的换机周期,同时看好AI终端硬件如耳机、眼镜、周边硬件等。推荐兆易创新沪电股份江丰电子深南电路圣邦股份等。
风险提示:AI应用与智能硬件进展不达预期,全球经济软需求不及预期,科技自立自强进展不及预期,国际政治环境变动不确定性的风险。





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