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传媒:海外稳定币跟踪:Circle+Coinbase

加入日期:2025-6-22 14:19:37 【顶尖财经网】



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  顶尖财经网(www.58188.com)2025-6-22 14:19:37讯:

(以下内容从华福证券《传媒:海外稳定币跟踪:Circle+Coinbase》研报附件原文摘录)
投资要点:
一、稳定币:与其他资产挂钩的加密货币,去中心化金融的新基建定义:稳定币是一种与法定货币、黄金等稳定资产挂钩的加密货币,旨在通过锚定机制减少价格波动,兼具区块链的高效性与传统资产的稳定性。
核心价值:稳定币的核心价值在于其高效的支付清算功能,它们是基于区块链点对点支付,支付即结算,在效率和成本上有显著优势。
二、Circle:全球第二大美元稳定币USDC发行商
Circle核心产品为USDC,市占率24%:Circle创立于2013年,核心产品美元稳定币USDC与美元1:1锚定,在全球范围内用于支付、结算及数字美元价值存储。据DefiLlama,截至2025年6月,USDC流通量达612亿美元,占据全球稳定币市场24%的份额,仅次于Tether发行的USDT。2025年6月5日Circle于纽交所上市
Circle的商业模式:公司发行与美元1:1锚定的USDC稳定币,并将用户存入的美元进行投资。据Circle官网发布的月度披露,约80%的美元储备资产会投向3个月内的美债和美债回购。
三、Coinbase:USDC的重要分发渠道
Coinbase是USDC重要分发渠道:Coinbase是美国交易量最大的加密货币交易所,目前是USDC的主要交易和分销平台。据CircleIPO文件,2022-2024年Coinbase平台上流通的USDC占总USDC发行量比例持续增长,从2022年末的5%提升至2024年末的20%。
Circle给Coinbase支付分发费用:2023年8月Coinbase与Circle签订协议,Circle就Coinbase在USDC分发及USDC生态系统发展中的作用向其支付费用。Coinbase10-K文件显示,2024年,来自稳定币的收入为9.1亿美元,较2023年同比增长31%。
四、未来展望:合规推进、机构入场和全球支付
伴随合规进程推进、机构入场,稳定币在全球支付场景中应用广阔。
(1)合规推进:欧盟、美国等相继推进稳定币立法,合规环境的搭建,有利于鼓励市场集中度向USDC等合规稳定币倾斜;
(2)机构入场:监管环境明确的背景下,更多金融机构、跨境结算平台选择与合规稳定币合作或发行稳定币,推动稳定币向传统金融场景渗透;
(3)全球支付与资产上链:链上USDC用例丰富,包括跨境支付、RWA交易、DeFi抵押等,打开稳定币市值拓展空间。
投资建议
建议关注:
(1)美国稳定币核心参与方:发行方Circle,加密货币交易所Coinbase;
(2)中国稳定币:计划申请中国香港地区和新加坡稳定币牌照的蚂蚁集团,将在中国香港发行港元稳定币的京东集团,微信支付生态具备潜力的微信支付。
风险提示:稳定币行业竞争激烈,加密货币交易所竞争激烈





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