中欧基金王培:宏观研究自上而下 瞄准景气度高的行业 _顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 基金频道 >> 基金动态 >> 文章正文

中欧基金王培:宏观研究自上而下 瞄准景气度高的行业

加入日期:2017-11-27 14:40:58 鑼呴垾鎾€寰椼儮鈧枖婧嶃儏鐘妷鑼呰墿閳ョ妴銉傗斁鈧伝銇㈤儩璇モ敒寰涘禍顔光偓鐐╁亾姘撹仜鑱ц幗褰曢垾姣仮閾拌顬犲厜鈧顬犳偢宓溿儌銇㈡兎銉偽茬柕鈹锯偓婢熻顕锋煰锟�



鑼呴垾鎾€璇ノ佃В鈧◤尾锝傗偓婢濃斁鈧枆鐘嗏懇鈧懇鈧炽儌纾佲埗褉鈧緵顕割喒鈧妳涔咁灎顏佲偓锟�



  市场热点切换的总是很快,还没从双十一的血亏中缓过神来,腾讯又放消息《PUBG》正式登陆中国市场,加之最近腾讯H股股价已屡创新高,于是大家打招呼的方式变成了:

  “问君能有几多愁?”

  “没买腾讯没买酒”

  下面这位也许就没这么患得患失,他思路清晰,风格显著,2017年年初的时候他说,“如果说2016年是预演,那么2017年彻底进入了选股时代。”

  他管理的基金产品中欧行业成长A今年以来已获得45.09%的收益,优异的业绩证实了他年初的大判断。

  他就是善于挖掘低估值成长股的王培。

王培:复旦大学高分子物理与化学硕士,10年证券从业经验,曾任国泰君安行业研究员;银河基金基金经理;银河基金投资副总监,2016年2月加入中欧基金。

  王培:复旦大学高分子物理与化学硕士,10年证券从业经验,曾任国泰君安行业研究员;银河基金基金经理;银河基金投资副总监,2016年2月加入中欧基金。

(中欧行业成长A今年以来收益走势图,数据来源:wind,统计区间:2017.01.01-2017.11.22)

  (中欧行业成长A今年以来收益走势图,数据来源:wind,统计区间:2017.01.01-2017.11.22)

  宏观研究自上而下,瞄准景气度高的行业

  专业研究背景出身的王培,在挖掘投资标的时,不仅只瞄准单一行业,更对整体宏观研究非常重视。

  回望近十几年来得到良好发展的行业,基本是和经济转型密切相关的板块,政策对经济发展具有重要指导意义。PPP、一带一路、供给侧改革都是为发展新经济打下基础,是时代的大风向。

  如今十九大目标明确,给未来的投资提供了两个重点方向,其一是经济从重量到重质,生活更加美好,分别对应着先进制造和消费升级;另一个加强环保和供给侧改革,有利于维持上游的高利润率和制造业集中度提升。这也和王培未来考虑配置的方向趋于一致。

  “中国过去由于货币超发,杠杆率较高具有较大风险,未来或将通过实体产品输出、海外发展获利来解决这一问题,因而看好制造业升级。”王培如是说。

  “估值不会受损+业绩确定性”,两大配置原则挖掘成长

  要挖掘“成长”,先要定义“成长”。

  王培对于挖掘成长股,有一套系统的逻辑方法,通过对“宏观+行为学”的判断,选择当前时代下有良好发展前景的行业,在其中选择符合行业发展趋势的优质公司(白马)。

  那些所谓的中小创标的,不能和‘成长’划上等号。只有那些能够不断依靠高成长来‘消化’估值的公司,才可以称得上是高成长公司。”

  同时王培对风险把控十分谨慎,重视公司管理制度,对发展脉络、商业模式有问题的公司会回避。

  回溯他往期的观点和操作,对安全边际的注重,为他的产品业绩保驾护航:

  14年底看好互联网+,当时买入较多成长型股票,但在15年上半年认为一些公司已经太贵且盈利和发展存在问题,具有较高风险,因而将持仓分散,虽然在之后的股灾中也经历了大幅下跌,但跌幅相比同行较低。

  15年年底股市二次上涨时认识到公司盈利并未发生根本性改变,市场上涨不可持续,在16年初降仓位,买价值股,如买入银行股以提升安全性。

  投资只有一个信念,就是赚钱

  问到王培投资的心得和信念,他坚定的说了两个字“赚钱”。

  投资者把钱交给我们来管,压力和责任都挺大,我的目标就是业绩和收益,给投资者赚到钱,才对得起这份信任。”

  王培是个摩羯座工作狂,工作之余的兴趣爱好也都和工作相关,看行业,研究政策,思考经济大逻辑,理清脉络,是他感到非常快乐的事。

  王培对经济大周期深信不疑,大宗商品的轮回;欧美进入发展时代;中国进入转型期;都将是本轮经济大周期的大议题。

  谈到前几个月扶摇直上的周期股,王培深入浅出的说,看周期股在淡季的盈利,盈利提升机会就来了。但他依旧有自己的坚守,一般并不会把大逻辑定下的东西换成周期品种。

  目前不想做减法,在“成长”中“成长”

  心中有着对大方向逻辑的判断,王培认为价值股的估值回归、优质成长股的深度挖掘及周期股的估值重塑,或是未来A股市场的三类核心机会。

  而2015年之后随着三四五线城市人均收入的提升,消费升级进入实质性阶段,未来会有行业集中度提升、龙头更强的趋势,王培看好制造业升级和消费品牌化两大主线,或将会在其中挖掘性价比高的优质品种进行布局。

  对于市场所倡导的“投资要做减法”理念,王培说自己“目前还不想做减法”。作为专业的投资者,在市场的不确定性中提升确定性的概率,王培既坚持自己的大逻辑主线,又以开放的心态,不断动态调整,完善投资框架。

  正所谓天时地利人和,对于未来中国的新经济大周期,我们是确信的。投资如人生,乘着大时代的风,和这个世界一起“成长”。

(责任编辑:任刚 HF008)

编辑: 来源:



    闁垿鍣告竟鐗堟閿涙矮浜掓稉濠佷繆閹垯璐熼崚鍡樼€界敮鍫涒偓浣告値娴f粍鏌熼幓鎰返閿涘本婀扮粩娆庣瑝閹枫儲婀侀悧鍫熸綀閿涘瞼澧楅弶鍐ㄧ秺閸樼喍缍旈懓鍛閺堝绱濇俊鍌涙箒娓氱數濮遍幃銊ф畱閻楀牊娼�,鐠囧嘲寮烽弮鎯颁粓缁粯鍨滄禒锟�,閹存垳婊戠亸鍡欑彌閸楄櫕鏁煎锝忕磼娴犮儰绗傞弬鍥╃彿閸愬懎顔愭禒鍛敩鐞涖劋缍旈懓鍛嚋娴滈缚顫囬悙鐧哥礉娑撳酣銆婄亸鏍偍缂佸繒缍夐弮鐘插彠閵嗗倸鍙鹃崢鐔峰灡閹備簰閸欏﹥鏋冩稉顓㈡鏉╃増鏋冪€涙鎷伴崘鍛啇閺堫亞绮¢張顒傜彲鐠囦礁鐤勯敍灞筋嚠閺堫剚鏋冩禒銉ュ挤閸忔湹鑵戦崗銊╁劥閹存牞鈧懘鍎撮崚鍡楀敶鐎瑰箍鈧焦鏋冪€涙娈戦惇鐔风杽閹佲偓浣哥暚閺佸瓨鈧佲偓浣稿挤閺冭埖鈧勬拱缁旀瑤绗夋担婊冨毉娴犺缍嶆穱婵婄槈閹存牗澹欑拠鐚寸礉鐠囩柉顕伴懓鍛矌娴f粌寮懓鍐跨礉楠炴儼顕懛顏囶攽閺嶇ǹ鐤勯惄绋垮彠閸愬懎顔愰妴鍌涙拱閺傚洣绗夋担婊€璐熼幎鏇$カ閻ㄥ嫪绶烽幑锟�,娴犲懍绶甸崣鍌濃偓鍐跨礉閹诡喗顒濋崗銉ョ,妞嬪酣娅撻懛顏呭閵嗗倸褰傜敮鍐╂拱閺傚洣绠i惄顔炬畱閸︺劋绨导鐘虫尡閺囨潙顦挎穱鈩冧紖閿涘苯鑻熸稉宥嗗壈閸涘磭娼冩い璺虹毞鐠愩垻绮$純鎴g閸氬本鍨ㄩ懓鍛儊鐎规碍婀伴弬鍥劥閸掑棔浜掗崣濠傚弿闁劏顫囬悙瑙勫灗閸愬懎顔愰妴鍌氼洤鐎佃婀伴弬鍥у敶鐎硅婀侀悿鎴滅疅閿涘矁顕崣濠冩娑撳孩鍨滄禒顒冧粓缁眹鈧拷

妞わ拷 鐏忥拷 鐠愶拷 缂侊拷 -- 娑擄拷 閸楋拷 妞わ拷 鐏忥拷 缂冿拷 缂侊拷 娣囷拷 閹拷 閺堬拷 閸旓拷 娑擄拷 韫囷拷
www.58188.com

6