债券市场方面，缴税走款期资金面整体偏紧，叠加监管忧虑未消、美债收益率大幅陡峭化上行，国内债市继续承压。利率债短端涨跌互现，变动不大，长端则明显上行，曲线形态趋于陡峭化。10年期国债、国开债收益率分别上行4.2bp和12.5bp，悲观预期下政金债所受冲击明显大于国债，国开与国债隐含税率至历史高位。鉴于配置盘力量有限、且以国债为主，交易盘情绪受监管忧虑、海外利空影响难有明显改善，国开与国债利差处于高位的情形可能仍将持续。流动性收紧背景下，信用债短端出现了一定程度的补跌，1年以内期限品种信用利差明显走扩。中票收益率上行幅度有限，信用利差仍处于被动压缩中，后期收益率可能易上难下。国寿安保基金认为，本周公开市场资金到期量较大，在1月25日3000亿左右的定向降准释放前资金面仍依赖于央行公开市场投放。再加上近期欧、日央行货币政策态度边际收紧，美国政府陷入停摆风波，欧债、美债收益率均出现了大幅上行，海外债市调整可能会对国内债市带来一定的传导压力。不过，国内债市的核心影响因素仍在于监管面，上周债市大跌、空头处于上风的主要原因可能仍是监管表态偏严。短期不排除收益率过快上行后债市面临一定反弹，但监管重压之下多头情绪难有明显恢复，收益率下行的空间以及持续的时间可能均相对有限。短期我们维持谨慎判断，在看到融资需求明显回落、货币政策态度边际放松之前债市仍以防御策略为上。

　　股票市场方面，上周沪强深弱延续，沪指连升5周，续创两年新高，两市成交2.76万亿元，连续4周增加。上周上证综指涨1.72%，深圳成指跌1.45%，上证50涨3.29%，沪深300涨1.43%，中小板跌2.51%，创业板跌3.22%。上周行业涨幅前三分别为银行（6.43%）、非银金融（5.30%）、房地产（3.00%），跌幅前三的行业分别为计算机（-4.97%）、有色金属（-4.04%）、电子（-3.35%）。概念指数中，上周次新股、海南旅游岛、粤港澳自贸区概念涨幅居前，而区块链、去IOE、4G概念跌幅居前。国寿安保基金认为，春季躁动下的短期行情仍未结束，继续拥抱价值龙头是追求业绩成长，可以延续至全年。同时，须留意流动性边际改善的空间已不大，加之近期监管政策频出，解禁规模也有所扩大，市场进一步大幅上行的可能性不大，预计市场较大概率进入震荡格局。行业方面，推荐资产重估逻辑下的大金融板块，关注消费升级与通胀预期升温逻辑下的食品饮料、家电、石油石化等。主题投资方面，短期市场可能进入大幅波动状态，主题投资机会不大，可短期回避，中期可关注智能汽车、5G、大数据等主题。