在嘉实基金(博客,微博)成长投资策略组投资总监归凯看来，从流动性与资金面、企业盈利、风险偏好与估值等多重因素看，经济转型期市场结构性机会将不断涌现，对后市走向持乐观态度，认为市场有望步入慢牛格局。

　　归凯目前管理嘉实新兴产业、嘉实泰和、嘉实增长。其中嘉实新兴产业和嘉实泰和2019年度收益率均超70%，分别达76.74%和70.57%，均位居同类前5%。嘉实泰和(000595)还由嘉实“长子”基金泰和封转开而来。作为嘉实基金首只产品，基金泰和15年封闭期间累计净值上涨达926.78%，超越同期上证综指856.70个百分点；2014年4月4日转为开放式基金以来，嘉实泰和截至2020年1月9日，净值阶段上涨224.90%，超越同期上证综指165.96个百分点，超越同类平均116.25个百分点，年化回报22.65%；叠加封闭期业绩，嘉实泰和20年实现净值增长3236%，超30倍回报。

　　总结成功背后的方法论，归凯指出，自己采用GARP投资方法，而GARP属于成长策略里的细分领域，其实本质上也是一个成长策略，GARP的字面意思就是Growth at a Reasonable Price，即合理的价格买入长期优质潜力成长股。在操作策略上表现为，以长期看好的战略性资产为主，阶段性成长的战术性资产为辅。以股东心态做投资；赚业绩成长的钱，较少参与风格或主题轮动；除非面临系统性风险，否则不做大的仓位操作，主要靠调整持仓结构应对市场风格变化。

　　展望未来，归凯认为市场有望逐渐步入慢牛，主要是基于以下四方面判断：首先，从国内外宏观背景来看，流动性宽松的趋势仍会持续；随着海外资金的流入，预计仍能贡献显著增量资金，活跃度仍然具备。其次，在国内打破刚兑和房地产大周期见顶后，股票资产在大类资产中的吸引力增强。第三，库存周期底部位置，未来上市公司整体企业盈利增速预计进入震荡修复通道。最后，政策层面在维持地产高压调控的同时，在其他领域增加稳增长信号释放；中美摩擦长期性的预期下，A股市场对贸易谈判逐渐钝化；估值分化显著但整体不贵，经济转型期结构性机会将不断涌现。

　　具体到看好的板块上，归凯指出，中短期看好核心资产+科技。一方面核心资产仍是重要方向，因为在经济转型期核心资产在基本面和业绩确定性上具有稀缺性，仍是机构配置重点；同时核心资产存在结构性高估但不存在整体性高估，需要精挑细选；另一方面，科技板块新的核心资产将不断涌现：除了已经有所表现的云、自主可控外，看好5G下游应用(云游戏、大屏OTT、超高清视频、智能驾驶仓、VR/AR等)；传媒行业景气底部回升、竞争格局改善的机会。长期来说，看好大消费、大健康、科技和先进制造四大方向的优质公司。