2016年我就提出白龙马的概念，即白马股加行业龙头，高度概括了这一批既有业绩又有行业龙头地位的优质公司，主要是在消费、科技等领域。这些行业龙头他们的行业地位已经是非常稳固，经过了几十年的自由竞争之后逐步形成寡头垄断格局，这些行业龙头企业是中国真正好的公司。现在除了华为之外，大多数行业的龙头企业都已经上市了。

　　对于投资者来说，通过资本市场来买入这些白龙马股的股权，做他的股东，成为实现财富保值增值的一个重要渠道。大家试想一下，如果这些好企业没有上市，即使你再看好他的生意，你也很难去参股，更难通过做实业和他去竞争。资本市场给大家提供了一个机会，就是以较小的资金就可以做这些好企业的股东，我觉得大家应该珍惜这样的机会。

　　过去五年来，也就是我提出白龙马到现在，特别是消费白龙马股涨了好几倍，给投资者带来很高的超额回报。现在从传统的市盈率的估值方案来看，这些消费白龙马股的估值都已经不低，创出历史新高。这也说明了现在投资者对于这些白龙马股的认可度是空前的，因此这些公司的估值都已经提上来了。对于这些股票的分歧加大加上获利回吐的压力增加，因此最近这些白龙马股普遍出现了回调，特别是我一直建议大家关注的白酒板块最近也出现了获利回吐。

　　做价值投资要坚持长期主义而不要计较一城一地的得失。没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票，涨多了出现回调是再正常不过的事儿，好的股票你不陪它调整也很难获得长期的回报。比方说过去五年，白酒龙头股涨了近十倍，中间出现过很多次大跌。如果你为了规避这些大跌做波段把它卖掉，很可能把好股票做丢了。我相信你做短线，做波段，在过去五年买白酒龙头股不可能获得10倍的回报。

　　在资本市场上经常是“快就是慢，慢就是快”。你追求短期比较快的回报往往会栽跟头，长期来看你的资产增值是慢的。反过来如果你是坚持价值投资，做好公司的股东，陪着企业一起成长，不去管短期股价的波动，反而是慢慢变富的过程。

　　巴菲特做价值投资取得了巨大的成功，也一度成为世界首富。他的好朋友亚马逊董事长贝索斯有一次问他：“为什么跟你做价值投资的人那么多，你每年都开股东大会，你向千千万万的投资者讲价值投资理念，但为什么只有你成为首富”？巴菲特很幽默的说：“因为没有人愿意像我一样慢慢变富”。

　　确实做价值投资就是要选中好公司，做好公司的股东，陪他一起成长。在成长的过程中必然有成长的烦恼，股价的波动更是远远超过公司基本面的波动。这样的话长期持有，从长期来算你的回报是高的，只要你选准了好公司，但从短期来看可能要承受回调的压力。这些白龙马股的基本面确实是A股市场的佼佼者。一个好的行业需要具有比较快的行业增速，具有门槛，具有积累，这是我给大家总结的三个要点。

　　各个行业的龙头企业，比如说行业的前三名我把它叫做白龙马股，它的股权价值将会越来越高。随着越来越多的资金通过买基金入市，机构资金还会继续趁市场调整时去买这些好股票，因此好股票的调整幅度其实是有限的。这和基本面差的股票是不一样的，差的股票跌下去之后很难再涨回来。

　　我在2019年提出未来十年是A股市场的黄金十年，同时也是价值投资的黄金十年，是基金发展的黄金十年，现在已经逐步得到了市场的认可。2020年虽然不是大牛市，但公募基金发行异常火爆，一年销售了3.16万亿的公募基金，其中2万多亿都是权益类的基金，也就是可以投资于股票的基金。

　　很多人说2021年基金会不会就没那么火了，我坚定的跟大家说2021年会延续2020年的趋势，基金继续火爆。我们看到昨天有一只新基金，一天募集金额就超过了1500亿，比例配售只有不到10%。这再次证明，大量的居民储蓄向资本市场大转移的意愿非常强烈，甚至可以说是跑步入场。

　　在房地产严格调控之下，对于普通居民来说，通过买基金入市来分享资本市场成长那是必然的。那新发的基金如果是沪港深，可以通过港股通买港股。如果没有开通沪港通的，那就是买A股的。

　　和基金同样火爆的是南下资金，我们看到南下资金最近大量的流入到港股。过去11天南下资金流入港股达到4100亿，带动港股大幅走高，恒生指数上升到29500点左右，创出一年多的新高，成交量也持续放大。从南下资金增持最多的股票来看，基本上都是中字头的大盘蓝筹股。

　　港股现在之所以受到内外资的欢迎主要的原因仍然是估值比较低，现在A级股溢价整体上超过了35%，部分股票溢价率甚至达到100%以上，也就是A股比同样的H股贵了一倍。这样的话有些资金去港股抄底也是可以理解的，又加上国内居民储蓄向资本市场大转移带来了更多的增量资金，那这些资金不仅会流入到A股也会流到港股，这是一个很强的溢出效应。

　　美股现在已经是处于历史最高的估值，因此相对而言，港股的投资吸引力已经是比较大了。我之前讲过，2021年既是A股的投资大年也是港股的投资大年。如果你同时可以买A股和港股，也可以通过配置港股桶的标的来获取这样一个估值差价。

　　整体来看，当前A股市场处于调整的阶段。开年以来市场走势整体是比较强劲的，上证指数也突破了3600点整数关口，创出这几年的新高，应该说A股市场的春季攻势已经形成。在高估值的股票调整时，一些低估值的板块出现补涨，比方说银行、地产以及一些周期板块出现补涨，军工板块、有色板块、强周期板块也出现了较大的反弹。

　　行业轮动起来，对于市场的中长期走势是有利的，行业之间有序轮动有利于市场的行情深化。但对于低估值的板块，我认为只能把它当做反弹来看，持续性地的机会并不大。从长期来看，我们还是要投资于品牌价值比较高，具有持续业绩增长能力的消费白马股。新能源是科技板块中和消费结合最好的板块，因此无论是光伏还是新能源汽车过去的表现都非常强劲。

　　现在新能源板块也出现了获利回吐，我认为这是短期的。长期来看，新能源龙头企业依然是值得大家持有的，这一点毋庸置疑。因为新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋，它是一个5～10年的替换周期，甚至更长时间，因此对大方向的投资没有问题，其他的科技板块比如说像5G、芯片、半导体、人工智能、大数据等等最近也出现了强劲反弹。

　　我在去年双十二的时候发布了2021年十大预言，讲到2021年科技龙头股也将迎来上涨的机会，消费和科技仍然是两大主流的投资方向。随着美国新总统拜登即将上台，对中国科技的打压有可能会放缓，这是有利于科技龙头股表现的。2021年市场的两大主线依然是消费加科技。