胡永青指出，纵览全球，从宏观经济运行和政策调整节奏来看，中外存在三个错位：疫情影响错位、经济复苏进度错位和货币政策应对错位，这三个错位决定了中国在抗疫、经济和货币政策在本轮周期上都领先于其他经济体。因此，尽管本轮美债利率的上行导致其他诸如巴西、土耳其等国加息跟随，但中国宽松货币政策提前及时回收，受到的外溢效应影响相对有限，不足以造成央行被动收紧货币政策。

　　3月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，连续11个月未变。

　　“当前国内的利率水平总体而言与实体经济复苏节奏较为匹配。”胡永青分析指出，工业生产基本回到正常中枢，投资消费仍在稳步向上修复，出口增速受益于海外经济复苏短期仍将保持高位，GDP增长确认回到潜在增长中枢附近。

　　在此背景下，胡永青认为，国内无论是无风险利率还是实体融资利率水平都与实体经济周期相符，即“利率水平适中”。“当然，这个适中的水平会随着实际增长、通胀水平动态变化调整，但只要不出现大的泡沫，即认为相对适中”。

　　3月21日，中国人民银行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会发表《用好正常货币政策空间，推动绿色金融发展》的讲话提出，利率水平适中更大概率指向政策利率适中，货币政策维持稳健。市场分析也表示，央行领导多次提到“利率水平适中”，并不意味着市场利率保持不变。站在当前的全球金融环境下，利率水平适中可能是回应海外金融市场波动和货币政策的预期混乱，即不会上调政策利率。

　　中期来看，胡永青表示，海外再通胀仍处进行时，出口大概率维持高位对国内经济增长起到稳定作用，整体经济处于良性增长、结构优化的阶段，政策相对而言易紧难松，叠加即将到来的政府债券供给压力，对利率维持谨慎偏空观点。

　　不过，展望债市，胡永青强调，市场短期资金面较为宽松，长端利率机构相对欠配，股市估值调整尚未结束，中美关系边际恶化等情绪提振因素可能有一轮波段行情，能在控制好波动和回撤的基础上适度参与收益。