【市场点评】

　　A股已经步入“慢涨三部曲”中的平静期，市场有底有压。市场风格的转变有两方面因素，一是此前蓝筹白马风格演绎较为极致，近期实际利率快速上行成为了打破极致交易趋势的催化剂，给市场稍微降了降温；二是与此同时，经济复苏形成了共识，顺周期板块的盈利明显受益，而且估值和股价都相对低位，强劲的基本面和合适的性价比使得这类资产接棒蓝筹，成为投资者新的共识。

　　近期，《2021年政府工作报告》提出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度。处理好恢复经济与防范风险的关系。货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持流动性合理充裕，保持宏观杠杆率基本稳定。推动实际贷款利率进一步降低。依靠创新推动实体经济高质量发展。

　　2021 年将是市场主线从经济波动转为红利型政策的波动之年。经济托底政策“慢撒气”逐渐 淡出后，当前海外进入无风险收益率边际上行、高估值资产波动调整的阶段，而国内市场处在围绕着经济波动进行博弈的时期。进入到下半年，经济向新的更低中枢回归后，“十四五”规划的政策红利对市场的累积效或将逐步体现。

　　此前在资金推动下，优质的蓝筹白马上涨太急，市场调整属于正常现象。所以接下来，投资者要保持耐心，用更好的性价比投资这些优质资产。蓝筹白马的本质并没有发生改变，他们的经营基本面也都是比较稳定的，长期来看，仍然具备较好投资价值的。

　　行业方面：受益于经济复苏和碳减排碳中和政策的周期制造，受益于经济复苏和疫情控制的可选消费和服务业，可能相对更好。如中上游原材料的有色、化工、钢铁，中游制造的工程机械、电气设备，金融板块的银行、保险，服务业中的交运、旅游、酒店等。