近期，受内外多重复杂因素影响，半导体板块连续下行。以覆盖半导体设备、材料等上游产业链的中证半导指数为例，开年以来该指数区间累计下跌20.09%，已经跌入“技术性熊市”。从去年11月8日阶段高点看，区间累计跌幅超28%。

情绪持续低迷之下，一些特征鲜明的半导体主题ETF还是获得了资金逆行增仓。以半导体设备ETF（561980）为例，昨日该ETF获319万元资金净申购。拉长周期看，半导体设备ETF也保持较为稳定的资金流速，近60日该ETF净流率近100%，也就是规模近乎翻了一倍。

短期看，经过年初以来这一轮持续回调，半导体设备板块风险急速释放，板块估值也跌至历史极低位置。以申万半导体设备指数为例，该指数最新PETTM为36.45倍，已经回调至10年维度最低估值水平。

对于后市，海通证券(600837)评价指出，截止2024年1月29日，多家半导体设备的优秀公司均已披露2023年度业绩预告，不管是营收和盈利能力的持续增长，还是新签订单规模的快速提升；我们认为2024年晶圆厂的扩产仍将持续进行，国产化进程不改；2024E持续加大研发投入、不断向高端/先进制程集成电路领域突破的设备供应商将进一步脱颖而出。

半导体设备ETF（561980）为目前场内唯一跟踪中证半导体产业指数的ETF，标的指数聚焦半导体设备、设计、材料等上游产业链公司，其中设备比例过半，为A股有ETF追踪的半导体主题指数中“设备”含量最高的。

上游的半导体设备和材料具有较高的产业壁垒，多领域落后较大，国产替代空间广阔，持续受到高度重视和国家产业政策的重点支持。在半导体自主可控主旋律不断增强、周期触底复苏、AI催化新需求多重背景下，半导体设备创新周期与国产替代周期有望开启。