经济增长和运行质量是股市运行的决定性因素，当前的首要任务是推动经济高质量发展，深化经济体制改革。中国经济增长对全球的贡献率已多年保持在30%左右，保持经济稳定增长是最有说服力的制度实力，必须把这件事做好。

　　去年12月21日闭幕的中央经济工作会议强调，我国发展拥有足够的韧性、巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变。会议部署了2019年七项重点工作任务，即推动制造业高质量发展、促进形成强大国内市场、扎实推进乡村振兴战略、促进区域协调发展、加快经济体制改革、推动全方位对外开放、加强保障和改善民生。这些重点工作任务聚焦国内经济社会发展主要矛盾，特别是对制造业和国内市场的部署，既立足解决自身问题，也紧扣国际市场节奏。中国改革需要好的外部环境，中国改革和开放也要促进外部环境的转变。中央作出的改革部署，充分考虑了内部发展与外部发展的结合。

　　2019年，国家将实施更大规模的减税降费，货币政策将着眼保持流动性合理充裕，提高直接融资比重将作为重要抓手，将深化国资国企、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域改革，改善营商环境，发挥企业家的积极性创造性。归根结底，要通过政策引导、制度改革、释放市场主体活力来保增长、稳就业、促改革。中国市场规模已经位居世界前列，今后潜力更大，而市场也是一种稀缺资源，我们务须用好这个优势。2019年即将实施的一系列政策措施，落脚点就是提升中国市场的质量，巩固中国市场的全球地位。

　　2018年，中国股市下跌幅度较大。总体上看，这样的调整是与国内经济基本面相背离的，应当通过更有力的改革措施来校正预期、稳定预期，激发市场活力。

　　截至2018年12月28日收盘，上证综指全年下跌24.59%，深证成指下跌34.42%，中小板指下跌37.75%，创业板指下跌28.65%。市场大幅度下挫既是投资者心态的反映，也是风险释放的结果。目前，上证综指市盈率为11倍，上证50指数市盈率为8.5倍，沪深300指数为10倍，深证成指为16倍，创业板指为28倍。即使按照全球发达市场标准衡量，这些数据也已具备相当的投资竞争力。因此，风险释放和出清为中国股市长期健康发展创造了条件。从这一点来说，坏事也可以变为好事。

　　股市作为金融市场的重要组成部分，具有牵一发而动全身的作用，稳定股市、振兴股市已成当务之急。实体经济与金融体系历来是相互对立统一的。即两者不能背离，而是要相互促进，连接两者的纽带就是价值和价格。稳定发展股市，核心环节是完善市场化的定价机制，要使发行、增发、重组、二级市场交易等的定价机制具有公信力、稳定性。

　　中央经济工作会议对资本市场改革作出了明确部署，即通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地。我们要认真落实这一部署，发挥增量改革的引领作用，在制度上实现质的突破；同时要积极稳妥推动存量改革，提升整体市场质量，使该淘汰的淘汰、该出清的出清。

　　规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，需要监管部门、上市公司、中介机构等市场各方积极作为，引导市场价值取向、规范市场秩序、稳定市场氛围，实现资本市场健康可持续发展。为此，应借上交所设立科创板并试点注册制的契机，全面推进各项改革，构建高效的多层次资本市场，提高服务经济高质量发展的能力。(证.券.日.报.董.少.鹏)

　　A股纳入标普道琼斯指数 外资流入是2019年大趋势
　　2018年最后一天，标普道琼斯指数（S&PDJI）正式公布了入选的A股上市公司，总计1241家A股上市公司入选。按照25%的纳入因子，A股在道琼斯标普全球基准指数（GlobalBenchmarkIndices）的占比为0.57%。据悉，2019年9月23日，标普道琼斯指数将正式纳入上述A股公司。

　　标普道琼斯指数董事总经理、全球指数研究和设计亚太区总监陆巧儿对第一财经记者表示，随着中国资本市场不断国际化，当前与客户讨论更多的已不再局限于A股是否加入全球指数，而是投资中国的机遇是什么，因此会根据各方需求提供一些主题性的指数。

　　例如，在“标普中国500指数”中，既包括了在中国境内上市的企业，也包含了在中国香港及美国上市的中国企业；而“标普新中国行业指数”则关注未来的中国增长点，目前中国股票市场的权重股多集中在银行、保险等方面，但海外投资者更为关注消费、IT等引领未来增长的行业。

　　进入2019年，当美股持续回调，动荡了一整年的新兴市场是否能迎来资本流入？接受第一财经记者采访的多位交易员认为，由于美国处于加息周期，新兴市场积累了众多美元债务，且经济、盈利动能开始下降，因此新兴市场仍面临一定的资金流出压力。

　　不过，A股的前景则不同于一般新兴市场，尽管经济存在波动压力、指数区间震荡仍是各界共识，但外资流入仍将是今后多年的趋势。法兴银行在2019年展望中提及，随着MSCI（明晟）不断扩大纳入A股，未来将有更多的资金流入中国。

　　1241只A股上市公司入选
　　标普道琼斯指数是全球最大的提供基于指数概念、数据和研究的信息供应商，创建了具有金融市场标志性的“标普500指数”和“道琼斯工业平均指数”。全球直接投资于标普道琼斯指数的资产总值高于其他任何指数供应商。

　　第一财经记者梳理相关信息后发现，按照权重大小，入选标普道琼斯指数的前十家公司依次分别是：贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行、工商银行、兴业银行、中石油、长江电力、浦发银行、中国银行。

　　早前，标普道琼斯指数方面发布公告表示：“标普道琼斯指数认可中国在全球投资组合的重要性，以及过去几年该市场所取得的进展，包括通过沪/深港通扩大对境外投资者的市场准入。因此，标普道琼斯指数将会将符合条件的、涵盖在沪/深港通北向通中的A股标的纳入道琼斯标普全球基准指数（GlobalBenchmarkIndices）中，分类为新兴市场，在2019年9月23日市场开盘前生效，纳入因子为25%。”

　　比起标普道琼斯指数，各界更为熟悉且更为主流的MSCI新兴市场指数包含了24个国家，代表了10%的全球市值。截至目前，超过1.8万亿美元的资产以MSCI新兴市场指数为基准。某外资基金人士对第一财经记者表示，全球养老基金、保险、主权基金等一般以MSCI新兴市场指数为基准，但道琼斯标普全球基准指数纳入A股将进一步扩大A股的全球影响力。

　　标普道琼斯指数在指数定制化方面的特点更为突出，例如，其于2015年8月28日推出的“标普中国500指数”，包括了500家规模最大、流动性最强的中国上市公司，A股和境外上市的企业皆有资格被纳入；2016年4月13日推出的“标普新中国行业指数”，旨在迎合中国由投资主导型向消费主导型经济的转型，为市场参与者提供受益行业的信息；此外，“标普港股通低波红利指数”等相关主题指数也受到关注，上述指数用于衡量标普港股通指数内50只波幅最小、收益率高的股票表现。

　　A股2019年有望迎转机
　　当前，标普道琼斯指数对A股的纳入因子是25%，一般而言，初步的相关资金将在生效日2019年9月23日开盘前全部流入完毕。

　　第一财经记者此前曾就纳入可能带来的资金流入量向标普道琼斯方面询问。对方称，目前对此尚不明确。不过，基于此前对MSCI、FTSE（富时罗素）等指数机构的采访，国际指数未来纳入A股的比例将逐步扩大，这一趋势不可逆转。

　　尽管经济波动的压力持续，但机构普遍期待的是减税红利，这有助于提升企业的边际盈利水平，同时外资的进一步流入也将带来增量资金。重阳投资方面近日表示，2019年减税幅度有望超过万亿元，企业和居民将更真切地感受到减税红利。

　　2018年以来，外资始终显得比内资要乐观一些，这主要是由于内外资看待A股的角度不同、持仓比例不同、配置久期不同等因素。

　　外资的风格则更偏长线。对外资而言，中国市场具备长期布局的价值。摩根资管近期就表示，A股市场的准入不断提升，这有助于提振投资者情绪；同时，A股市场流动性好于多数新兴市场和发达市场，且板块非常多元，为投资者提供了追踪中国长期发展趋势的板块机会。

　　此外，眼下A股的估值优势也被各界所看中。摩根资管表示，过去很长一段时间，A股相较于离岸中国股票以及其他股市都存在很大的溢价，但这已有所改变。目前，中证300指数较其历史均值出现折价，与MSCI中国的整体估值水平相一致——估值的正常化提供了投资机会。

　　记者从多家资管机构处了解到，近期路演的情况显示，尽管中国经济波动压力、外部不确定性仍存，但海外投资者似乎认为其他市场风险也正在上升，因此开始进一步关注A股机遇。

　　“尽管内资部分出现减仓动作，但境外的养老基金、主权基金仍在增加对海外A股基金的配置，因为它们此前的A股持有比例较低，因此持仓的趋势大概率是上升的。”安本标准投资管理（Aberdeen）中国股票投资主管姚鸿耀在接受第一财经专访时表示。

　　2018年9月26日，MSCI宣布，有望在2019年的审议通过后，将中国大盘A股的纳入因子从5％增加到20%。此外，MSCI将考虑在2020年5月将中盘A股纳入。MSCI此前表示，计划在2019年2月28日或之前公布此项咨询结果。

　　此前，MSCI人士在接受第一财经记者采访时表示，咨询事宜已经在进展中。“MSCI的这轮咨询还没问到我们，但我们对于将A股纳入因子扩大至20%持认可态度。”姚鸿耀对记者称，“A股作为全球第三大市值的市场，早前在MSCI新兴市场指数的占比为零是不合理的。随着A股被纳入，被动基金将自动拥有A股敞口，而主动型投资人都会迫切地需要研究这个市场。”（ .第.一.财.经.日.报.周.艾.琳 ）

1241只个股纳入标普道琼斯指数 李大霄：A股'春天'或将到来
　　2018年12月31日，全球最大的金融市场指数提供商--标普道琼斯指数公司正式对外揭晓了A股入围的初筛名单，本次共有1241只A股股票被纳入标普道琼斯指数。其中，包括贵州茅台、中国平安、招商银行、农业银行、工商银行、中国石油、长江电力、浦发银行、中国银行、上汽集团等。

　　事实上，美国当地时间去年12月5日，标普道琼斯公布了2018年年度市场分类评审结果，宣布将可通过沪港通、深港通机制进行交易的合格A股纳入其全球指数体系，分类级别为新兴市场。此次公布初筛名单后，标普道琼斯将于2019年9月6日再次公布具体标的的调整名单，纳入结果将于2019年9月23日市场开盘前生效，纳入因子为具体A股标的可投资市值的25%。

　　2018年，A股已连续被国际指数纳入其中。去年6月份，A股被正式纳入MSCI新兴市场指数；去年9月份，A股占MSCI新兴市场指数的权重提高到5%；去年9月份，富时罗素宣布将A股纳入其全球指数体系。

　　对此，英大证券首席经济学家李大霄在接受《证·券·日·报·》记者采访时表示，'2018年6月份，MSCI指数是第一个纳入的，富时罗素是第二个纳入的，而标普道琼斯指数是第三个纳入的，未来还有更多的国际指数公司将A股纳入，2019年有可能是A股走向国际'元年'。MSCI从很短的时间将纳入因子5%提升到20%，富时罗素纳入A股的权重将会超过MSCI指数，标普道琼斯指数将1000多家A股公司纳入，这就比MSCI初期纳入的范围更大一些，资金的配置份额估计也会更大，为更大规模的资金进场奠定了基础。标普道琼斯指数是国际上著名的指数公司，被动跟踪的资金份额也非常庞大，其纳入效果会更加显著。'
　　'A股已经逐渐成长为全球第二大市场，这是谁都不可忽视的。如果不将A股纳入，很难成为国际上代表性高的指数，纳入A股可以提升其国际市场的影响力，是其指数更加完整地覆盖到新兴市场。而A股渐渐纳入众多的国际指数，也标志着A股的国际化程度逐渐增加，外资配置的权重在2019年大幅提升，A股国际化步伐也大幅加快，A股市场会从一个封闭型的市场走向一个开放型的市场，投资者结构和市场运行规律都会发生非常大的变化。'
　　李大霄认为，'A股市场将从散户结构变成'机构+散户'，从波动较大的短线资金为主的市场，转变以长线资金为主波动性小的市场，从散户市场变成逐渐向机构市场转化，投资者的结构改变并使得投资周期变长。指数化的投资比例会大幅的增加，将使得A股市场发生质变，也就是说长期资本逐渐占据主流，价值投资开始逐渐主导A股市场，理性投资行为比重将逐渐增加，股东意识会加强，好股票就会得到青睐，差股票将会抛弃。能够入选指数的股票，它的市场地位就会提升，资金的关注度将会提高，其流动性增强形成指数的溢价，股价将得到相应的提升，提高市场的成交活跃度，也就是说好股票的春天就到来了，A股'春天'或将相继接踵而来。'
　　进一步统计发现，上述1241只A股公司股票中，金融股有19只，仍然是国际指数青睐的重点领域。李大霄认为，'金融股在A股市场中的权重比例较大，截至目前，金融板块静态估值仅7.4倍，相关股票的流动性也比较好，具有较强的安全边际，投资价值较为显著，吸引力也就更强，对长期资本的吸引力比较大，排在前列是理所当然的。'（.证.券.日.报 .任.小.雨）

　　这是一份全年投资路线图！七大部委确定主攻方向
　　原标题：这是一份全年投资路线图！七大部委确定主攻方向，重点抓什么怎么抓？

　　近期各大部委相继召开年终工作会议，对2019年重点工作进行部署据记者梳理各部委布局今年工作的诸多"关键词"，力求为投资者勾勒出一张投资路线图。

　　国家发展改革委
　　关键词：培育发展国内市场
　　2018年12月21日至22日，全国发展和改革工作会议召开。会议提出，2019年要重点抓好八方面工作，其中第一项工作是大力培育发展国内市场，加强重大技术装备补短板，加快传统产业改造提升，着力培育壮大新动能，聚焦关键领域促进有效投资，积极拓展消费新增长点，促进形成强大国内市场，提升国民经济整体性水平。

　　工信部
　　关键词：智能制造、信息消费、5G
　　2018年12月27日至28日，全国工业和信息化工作会议召开。会议对2019年重点工作进行了部署，其中涉及智能制造、信息消费、5G等领域。

　　会议提出，瞄准智能制造，打造两化融合升级版。大力推动工业互联网创新发展，继续开展试点示范和创新发展工程，深入实施智能制造工程，研制推广国家智能制造标准。推行人工智能产业创新重点任务"揭榜挂帅"机制。抓好大数据产业发展试点，促进工业大数据发展和应用。

　　针对持续升级和扩大信息消费，今年工信部要支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人、虚拟现实等产品创新，推动消费类电子产品智能化升级，引导各地建设一批新型信息消费示范城市。此外，今年还将加快5G商用部署，扎实做好标准、研发、试验和安全配套工作，加速产业链成熟，加快应用创新。

　　交通部
　　关键词：基建补短板、公路水路固定资产投资1.8万亿元
　　日前召开的全国交通运输工作会议明确了今年的发展目标：完成公路水路固定资产投资1.8万亿元左右；新改建农村公路20万公里，实现具备条件的乡镇、建制村通硬化路；确保北京大兴国际机场等重大项目如期建成。

　　会议提出，今年要加大基础设施补短板的力度。抓紧推进川藏铁路、郑万高铁等规划建设。大力推进京津冀暨雄安新区交通建设，加快京沈高铁、大张高铁、京秦高速等项目建设。支持粤港澳大湾区综合交通运输体系建设，推进长三角交通运输一体化发展。

　　农业农村部
　　关键词：农村人居环境整治、宅基地改革
　　2018年12月30日，全国农业农村厅局长会议召开。会议在部署2019年重点工作时提出，要深化农村改革，按期完成农村集体资产清产核资，扎实做好农村承包地确权登记颁证收尾工作，稳慎推进农村宅基地改革，以家庭农场、农民合作社为重点培育各类新型经营主体，深化农业对外开放。

　　会议明确要求，农村人居环境整治要由点到面全面推开，取得实质性进展。

　　财政部
　　关键词：减税降费、增加地方专项债
　　2018年12月27日至28日，全国财政工作会议举行。会议提出，今年将实行普惠性减税和结构性减税相结合，重点减轻制造业和小微企业税收负担，支持实体经济发展。对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收减免。全面实施修改后的个人所得税法，落实好6项专项附加扣除政策，减轻居民税负。

　　在优化支出结构方面，今年将增加对脱贫攻坚、"三农"、结构调整、科技创新、生态环保、民生等领域的投入。此外，还将大幅增加地方政府专项债券，为重点项目建设提供资金保障。

　　商务部
　　关键词：自由贸易港
　　2018年12月22日，全国商务工作会议召开。为做好2019年商务工作，会议要求，精心办好第二届中国国际进口博览会，做好对美经贸工作，加快自贸试验区和自由贸易港建设工作，持续推进商务改革发展"八大行动计划"，加快经贸强国建设。

　　住房和城乡建设部
　　关键词：稳地价稳房价、棚户区改造、住房租赁
　　2018年12月24日，全国住房和城乡建设工作会议召开。会议提出，今年要重点抓好十个方面工作，其中第一项工作强调的是，以稳地价稳房价稳预期为目标，促进房地产市场平稳健康发展。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，着力建立和完善房地产市场平稳健康发展的长效机制，坚决防范化解房地产市场风险。

　　会议还提出，支持人口流入量大的一线、二线城市和其他热点城市，因地制宜发展共有产权住房。继续推进棚户区改造，严格把握棚改范围和标准，重点改造老城区内脏乱差的棚户区和国有工矿区、林区、垦区棚户区。此外，还要在总结试点经验基础上，指导大中城市全面培育和发展住房租赁市场。继续推进集体土地建设租赁住房试点工作。

　　值得注意的是，从各部委透露的内容来看，大力支持民营经济发展仍是各部门今年工作的重点，预计今年仍会有一系列驰援民企的政策出台。(上.证)