顶尖财经网(www.58188.com)2025-5-27 9:25:52讯：

　　本周有一个标志性事件，那就是部分大型银行将一年期定期存款利率调降到1%以下，而活期利率已经开始无限接近0。从某种意义上讲，“零利率”已经离我们越来越近了。即便是在银行存定期，也已经从“财富的保值增值”变成了单纯的“保值”。

　　银行之所以敢于把一年期定期存款利率降到1%以下，一是因为5月20日贷款市场报价利率(LPR)迎来年内首次下调，1年期LPR和5年期以上LPR均下调10个基点，而随着贷款利率的下调，存款利率相应下调也是正常的事情。与此同时，作为一年期存款利率的另一个参照指标CPI(居民消费价格指数)，在今年4月份为同比下降0.1%，1—4月平均同比也是下降0.1%，这意味着利率水平理论上确实可以降到0。

　　从行业角度看，目前银行可贷资金非常宽裕，而可贷优质项目日渐稀少。在银行息差逐步减少的情况下，如果收入端增长乏力，那么，成本端降低利息支出的压力就会很大。因此，存款已经不再是银行的优质资产，甚至因为付息的原因而变成了负担，适当降低存款利率，反而可以降低财务成本。这对银行来说也是一件好事。

　　那么，在银行一年期定期存款利率调降到不足1%以后，怎么来考量投资理财的收益率呢？要知道，很多人把钱存进银行并非为了单纯地存放，而是冲着低风险利息而去的；否则，也就不会有那么多的“存款特种兵”了。但一年不足1%的利息收入，显然已经成为鸡肋。在房地产市场投资属性消退之后，居民投资理财的主要渠道只剩下资本市场。此前，资本市场有一个20倍市盈率估值的“红线基准”，投资者比较一致地认为，20倍市盈率以下有投资价值，其对应的银行一年期存款利率即为5%。考虑到银行存款的安全性和资本市场股价的波动情况，一般来说，即使银行利率降低到5%以下以后，资本市场的估值水准也没有因此水涨船高。但是目前银行一年期利率降到1%以下，势必会引发很多追求一定收益的理财性资金寻找更高收益的市场。

　　从理论上讲，以前1%以上的定存利率可以让很多人忽视资本市场，但现在这个利率水平降到1%以下了，而资本市场里部分行业的估值水平还不足20倍，而且这些行业还是高分红的典范，完全可以平替银行定期存款。其实，最近银行股股价不断创新高，也是因为过去几年在“存银行不如买银行股”的理念引导下，很多风险喜好低，但又对收益有一定要求的资金，源源不断地买入银行股。毕竟前几年银行股的平均股息率超过5%，即便到现在，银行股的平均股息率也在4%。

　　说到这里，其实大家就能理解为什么现在银行股整体股价处于历史高位，仍然有不少保险资金、权益资金和各路理财产品资金不断买入银行股甚至不断地举牌的原因。这也从另一个角度说明，目前基本面优质的、行业成长性稳健的和投资回报又相对稳定的低风险收益产品太少了。

　　当然，A股市场不仅仅银行板块是相对稳健的高股息板块，而且由于宏观经济的原因，银行行业整体增长乏力，其目前的高分红，很多都是依靠以前的滚存利润和降低拨备金来调整。除了银行板块，股息率常年稳定在4%左右的行业成长比较稳健的公用事业、大消费行业的龙头企业、电信运营商等，也会吸引越来越多从银行存款里溢出的资金的关注。

　　按照上述思路，对于这种标的的选择，可以从以下三方面去筛选：
　　一是行业龙头企业，而且行业景气度平稳或处于上升态势。典型的如“水电气”和电信运营商这样的公用事业。

　　二是过去几个财务年度营业收入和净利润均处于增长状态，财务状况非常健康的上市公司。这是高分红的基础保障。

　　三是常年估值在20倍以下，股价处于历史低位或稳步上升趋势之中的上市公司。只要符合这些条件，上市公司分红以后也能走出填权行情。

　　四是股息率长期维持在4%以上，而且承诺每年的现金分红率在30%以上的上市公司。这个比例越高越好，能体现利润的真实性。