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南方基金：IPO重启可能带来成长股的系统性下跌
记者30日获悉，五公司30日晚间获新股发行批文，这意味着IPO正式重启。这五家公司分别是纽威阀门、新宝电器、楚天科技、全通教育及我武生物，覆盖主板、中小板及创业板。多家已过会上市公司向中国证券报记者确认，将陆续准备发行公告事宜，有望在未来几天陆续获得批文。
南方基金首席策略分析师杨德龙认为，IPO重启可能带来成长股的系统性下跌，其中符合转型方向且业绩能保持高增长的领域，如果跌幅较大可以逢低增加配置。
展望2014年，杨德龙认为，市场格局会发生很大的变化，价值股和成长股均有表现的机会。挖掘低估值、业绩增长稳定的白马股，把握政策热点，抓住改革受益个股，是行之有效的投资策略。2013年成长股大幅上涨，创业板呈现鸡犬升天的格局，而2014年成长股行情将出现分化，一些受益于经济转型、真正具有成长性的个股依然有进一步创新高的机会，而多数伪成长股将出现大幅调整。
刘纪鹏：IPO重启打破垄断就能遏制三高
阔别14个月，IPO重启大幕再度拉开。5家已过会的拟上市公司已拿到证监会核准首次公开募股（IPO）批文，将于近期招股上市。新股发行改革方案已出台，这次IPO重启能否让三高现象得到根本性遏制呢？中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏在接受记者采访表示仍有疑虑。
刘纪鹏一直认为，监审不分的问题不解决，IPO重启就只能是带病重启。新股发行改革方案出台后，力度空前，这次IPO的重启还算不算带病？
对此，刘纪鹏对记者表示，他仍有疑虑。我还是坚持认为，IPO改革的关键是正确处理证监会和交易所的关系。证监会七任主席每一任都十分重视发审改革，但为何总是难以获得成功？就因为证监会始终革不了自我利益的命，解不开监审不分的扣。如果证监会只负责监管，把审批核准这个环节下方给交易所，就一定能实现利益和管理的平衡。可现在都是一家，谁管谁呢？我认为这个问题不解决，那IPO重启就依然带病。
监审不分的问题，似乎在未来的注册制下可以得到有效解决。
可刘纪鹏认为，注册制这一步走得过快了。中国的核准制存在问题，并不是核准制本身的问题，而是这一制度在我们这里走了样，替股民选美又不担责任，不是建立在规范的程序性和真实性基础之上。如今注册制也面对同样问题，如果搞了注册制，又不愿、不能、不敢放开审批权，那我们最终也不会看到规范的注册制。
尽管如此，刘纪鹏还是承认，新股发行方案有很多方面给了他惊喜。那就是对大股东的减持做了适当限制。之前我一直在向证监会建议这件事情。一级市场对一股独大的大股东通过存量发行限制，也遏制了这种合法的不合理地剥夺。要让第一大股东持股比例尽量限制在30%左右，这样的治理结构才合理。否则都是家族企业一股独大，今后会有很多遗留问题。二级市场对于第一大股东的限制也非常重要，这个问题不解决，每发行一只股票上市就是一个堰塞湖--占75%的股份都是一块钱一股，却和你二级市场发行的三十块钱、五十块钱一股的股票同股同权，股民受的了吗？刘纪鹏表示。
对大股东的特权做出了限制，这次IPO重启后，三高情况能否得改善?
对此，刘纪鹏坦陈：这要看它怎么推。
他表示，新股三高一定要解决，中国那么多中小企业嗷嗷待哺，这些幸运通过上市的高价股却喝得脑满肠肥，这个局面如果不改变，股市就不会好。
对于此次重启后三高能否遏制，我还是有信心的。因为我觉得肖钢主席有这个意志和理念去解决创业板的问题。我认为创业板的三高问题不仅对中国股市造成了影响，甚至对中国社会风气的公平正义都造成了影响。其实三高问题不难解决，如今有700个企业在排队准备，如果你高，那我就30家、50家、100家的上打包发行，不要每次只发个两三家。每次IPO重启前大家恐惧IPO一来市场供大于求，可但凡真的重启了，立刻就变成供不应求，这是为什么？就是证监会每次只发几家，人为制造了紧缺，而无视背后700家企业的真实供求。
刘纪鹏认为，最好就像三中全会所倡导的那样，让市场在资源配置中起决定性作用，三高就一定能压下去。打个比方，假如我们700家企业一起上，三高会压不下去吗？只要证监会敢于打破行政性垄断，中国股市就有希望，就能够避免三高超募。否则再怎么说红鞋绿鞋制度，作用也不会大。 (.华.夏.时.报 .包.涵)
曹凤岐：IPO注册制边发边改
IPO重新开闸，北京大学金融证券研究中心主任曹凤岐在接受记者采访时认为，IPO暂停的时间太长了，这对市场的损害非常之大，IPO不能完全等到市场搞好了在开始，要一边启动 ，一边进行制度完善。此次IPO重启是必然的结果，只有重启IPO，扩大融资规模、进行结构性调整，建设多层次资本市场建设，才能盘活整个市场。
刚刚发布的新国九条，对资本市场中小投资者权益保护的制度体系进行了全面构建，是对整个IPO做的全面准备，是深化资本市场改革进行的铺垫。IPO启动管理层要注意节奏，发的太少不成，发的太多也不成。
IPO背后的投资者保护体系
曹凤岐指出，保护中小投资者合法权益，过去都是由证监会提出的，证监会主席肖钢也多次提出要保护中小投资者合法权益。此次新国九条将投资者保护上升到国家层面，更具有权威性和指导性。
曹凤岐称，一直以来，资本市场对于中小投资者的保护不够，百分之七十、八十都被套。真正保障中小投资的权益，要细化新国九条，使之更加的具有操作性。
此次IPO重启是否会加速养老金入市? 曹凤岐表示，加速推进养老金入市，一直以来都是业界呼吁的，目前养老金进入的固定收益类的债券市场安全性高的领域，现在要探讨的是，如何让这些要命的钱不受损失，而不是着急让这笔钱进入股市。
改革推进注册制
此次IPO重启与注册制的改革关系不大。曹凤岐强调，IPO重启是必须做的事，而股票发行注册制的真正推行需要2、3年的时间，同时需要以下几方面改革：
第一，加强信息披露质量，建立追责机制。第二，淡化对持续盈利能力的价值判断，未来应当逐步将对持续能力的实质审查转移到对信息披露的形式审查，有助于降低事前审核门槛。第三，改革询价制度，完善定价约束机制，提高发行定价的市场化程度。第四，强化公司治理和内控制度建设。第五，发审委监管机制方面存在的各种问题需要改革，责权不匹配、责任标准模糊、问责方式单一等等，可考虑将发审委转变为专门就信息披露重大事项进行审核的部门，淡化价值判断，明确其审核权。证监会从一票决定权变为一票否决权。
此外，曹凤岐认为，配套制度是重要的是改革。要加强证监会的独立性，交易所也应该更加独立。同时，加强法制建设，包括进一步修订《证券法》，现在已经开始了，另外要加大执法力度。
曹凤岐表示，现在的《证券法》，首先要处以行政责任，其次处以民事责任，严重的追究刑事责任。行政责任非常明确，获得非法收入的罚款三倍、五倍交给财政，不管是民事责任还是刑事责任，现在应该加大执法力度。《证券法》应该从不同角度修改，审核制没有了，其它的配套措施，比如分红制度、退市制度都需要完善，注册制才能真正实行。(.华.夏.时.报 .王.兆.寰)
吴晓求：IPO重启会加快养老金入市
IPO重启，是盘活市场资金的水，整体看对市场有一定的影响，虽然注册制没有完全改革到位，但是，国九条的出台让投资者吃了一个定心丸，实际上是为养老金入市铺好了道路，只要是信息披露做的好，IPO重启就没有问题。
中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，要逐步推进中国股票市场注册制的改革，但是这个改革如果现在推行，显然受到法律的约束，所以当务之急必须修改证券法。
如果不出意外的话，2015年上半年的全国人大常委会应该能够审议通过新修改的《证券法》，之后还有一个非常重要的任务，就是要修改从发行上市到退市的一系列证券市场的规则。中国证券市场的发行、上市、交易、并购重组、信息披露、退市，包括减持等等，这些规则都留了老的证券化的传统。
既然基本法已经修改，这些以基本法为核心形成的一系列规章制度都必须修改，但是这个任务非常繁重。真正的注册制，可能到2016年可以实现。(.华.夏.时.报 .王.兆.寰)
基金打新热情普遍不高，首批5家IPO公司基本面较普通
首批获得IPO批文的5家企业成为昨日众多媒体的头条，但机构投资者似乎对其兴致并不是很高。
一公募基金人士昨日甚至直言，首批IPO公司的基本面都较为普通。而不少私募机构似乎对打新也是兴趣缺缺，因为网下申购怕申购不到，网上申购对于私募来说又吸引力较弱。
但不同之处在于，早就绸缪打新的公募基金仅是对首批5家企业，苏州纽威阀门股份有限公司（纽威阀门）、广东新宝电器股份有限公司（新宝电器）、楚天科技股份有限公司（楚天科技）、浙江我武生物科技股份有限公司（我武生物)和广东全通教育股份有限公司（全通教育）等不感兴趣，对昨日刚获得批文的大盘股陕西煤业股份有限公司（以下简称陕煤股份）热情较大。
相对看好楚天科技
对于积极备战打新的公募基金而言，首批5家公司显然不是盘中的菜。
有基金公司认为，首批5家新股企业并非其最看中的83家新股中股票。
广东某基金公司内部人士称，该公司研究部已经对83只过会待发的新股进行研究，其中部分新股已经不止一次赴实地调研。该人士表示，公司最为看重的是两类企业，一是新兴产业中业绩快速增长的公司，二是稳定产业中核心竞争力卓越的公司。比如海天酱油（编注：佛山市海天调味食品股份有限公司），就属于后者，我们已经调研多次，未来将积极参与申购。
而北京某私募公司明确其会参与打新，其指出，首批83家企业较优的资质对他们有吸引力，但对于是否参与首批获批文的5家企业，其在电话中一笑带过，并未直面回应。
另有券商机构销售部负责人称，5家获得发行批文的公司中，最看好楚天科技，但这也是矮子里面挑个高。其指出全通教育的问题是对中国移动的依赖性太强，而且2013年的营收是下降的。而我武生物，主业太过于单一。此外，新宝电器是三次上会才成功的，里面或许有问题。
深圳某公募基金老总称，其会有常规化的股票基金参与打新股，但目前还没有派人去实地调研这些新股。
不过，沪上某基金公司表示，将参与首批5只新股的网下配售。我们评测过，1月份供给的新股总体质地不错，首批的这5家我们会适度参与，但资金量具体如何分配，还不便透露。
当然对打新股有兴趣，比较想参与估值合理、股价又便宜的新股。沪上某大型私募总经理称。
私募看淡打新收益
在公募基金对新股挑挑拣拣的同时，私募对于打新股就冷淡许多。一家在上海的私募基金，该公司分管市场的老总称，目前没有参与打新股的打算。
另有私募老总对早报记者表示，我根本没有关注过打新，我们不会参与，也没有派人去实地调研。因为网下申购怕申购不到，而网上的申购对于我们又没有太大吸引力。
此前，证监会发布了新一轮新股发行制度改革，调整了新股配售机制，包括引入主承销商自主配售机制以及网下新股至少40%配给公募和社保等；网下询价最高的10%不予配售，抑制高发行价。
中金公司曾发布研报称，从市场参与者来看，网下机构投资者可积极参与新股申购，初期网下打新专业户（主指一些专做打新的信托产品、财务公司等）的询价成功率和打新资金利用率将受到限制；相比而言，新规和目前的利率市场化进程对于网上打新专业户（一般是资金量相对较小的个人投资者和二级债）的抑制作用更为明显。
中金公司在研报中指出，2012年网上打新的平均收益是0.21%，假设受市值配售约束，新规后网上中签率上升30%~100%；新股初期涨幅上升0~50%（目前新股质量和市场热情好于2012年）；交易成本损失0.2%~0.3%（假设打新资金T-2买入市值基准并于第二日卖出）；每年可参与的打新次数为30-40次（每只新股申购有三日的资金冻结时间以及两日市值配售占用期），则简单估算下来的年化网上打新收益或在0~15%之间。而受利率市场化的影响。目前市场的年化无风险利率也有4%~6%，专业打新的吸引力不大。(.东.方.早.报 .施.颖.楠 .忻.尚.伦)
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